Top 7 nền tảng DeFi quỹ Grayscale xem xét đầu tư Q2/2025

Ngày 10/4/2025, Grayscale Investment - một trong những quỹ đầu tư uy tín nhất thị trường Crypto, chính thức cập nhật danh sách dự án được xem xét đầu tư trong Q2/2025. Báo cáo liệt kê nhiều ngách từ nền tảng hợp đồng thông minh cho tới consumer & culture token, tuy nhiên, trong bài viết dưới đây, Block24 sẽ đi sâu vào mảng Tài chính phi tập trung (DeFi) nhé. 

Tại sao nên tham khảo Grayscale Portfolio?

Grayscale Investments là quỹ quản lý tài sản kỹ thuật số, thành lập năm 2013 bởi Digital Currency Group (DCG), một tập đoàn lớn ngành blockchain có trụ sở tại Hoa Kỳ. Nếu là OG Crypto, cái tên Grayscale sẽ rất quen thuộc vì họ là một trong những đơn vị tiên phong triển khai sản phẩm tiếp cận Bitcoin cho nhà đầu tư truyền thống: Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).
 

Ngoài ra, chúng ta nên tham khảo portfolio của Grayscale vì:

• Trải qua nhiều chu kỳ: Grayscale đã “ngụp lặn” với thị trường từ giai đoạn sơ khởi 2013 rồi cuộc đua ICO 2017 cho tới giai đoạn bơm tiền Covid 2020 - 2021.
• Được “chống lưng” bởi DCG: Là một tập đoàn lớn, bao gồm các công ty như CoinDesk và Genesis Trading vô cùng uy tín trong thị trường Crypto.
• Tuân thủ quy định: Grayscale tuân thủ nghiêm ngặt quy định của Ủy ban Chứng khoán & Giao dịch Hoa Kỳ (SEC).
• Danh mục đầu tư đa dạng: Ngoài GBTC, Grayscale cung cấp các quỹ cho Ethereum, Litecoin,... giúp nhà đầu tư tiếp cận một cách linh hoạt
• Nghiên cứu và phân tích: Grayscale thường xuyên công bố báo cáo nghiên cứu thị trường, thể hiện vai trò lãnh đạo ngành, giáo dục và xây dựng cộng đồng Web3.
• Hiệu suất ấn tượng: Grayscale thường ảnh hưởng tích cực tới đà tăng trưởng các dự án được quỹ này đưa vào “tầm ngắm”.

Danh sách Grayscale xem xét đầu tư Q2/2025

Aerodrome Finance (AERO)

Aerodrome là sàn giao dịch phi tập trung và market maker tự động, dân trong ngành hay gọi là AMM DEX, có thanh khoản lớn bậc nhất hệ sinh thái layer 2 (L2) Base. Hệ này được chống lưng bởi công ty Coinbase có thị phần Crypto trading top 1 Hoa Kỳ với hơn 100 triệu khách hàng hoạt động thường xuyên.

Thông số hoạt động của Aerodrome được giới chuyên môn đánh giá cao khi luôn duy trì vị thế top 1 DEX về volume giao dịch, doanh thu fee, đồng thời nắm giữ hơn 30% TVL hệ Base L2, theo dữ liệu DefiLlama. Trong Q2 - Q3/2025, Aerodrome  Finance sẽ triển khai một số chiến lược để mở rộng thị trường bao gồm:

• Đưa ngoại hối lên on-chain: Aerodrome & Base sẽ là cầu nối mang dòng tiền 75 nghìn tỷ USD của FX market vào không gian DeFi với những lợi thế như chi phí thấp hơn, không trượt giá, không trung gian và hoạt động 24/7. Trước mắt, Aerodrome đã có pool stablecoin khu vực Hoa Kỳ (USDC), Euro (EURC), Brazil (BRZ), Canada (CADC),... 
• DeFi Mullet: Là mô hình DeFi gắn với giao diện công nghệ thân thiện người dùng. Nhờ DeFi Mullet, sản phẩm vay USDC hỗ trợ bởi Bitcoin đã đạt $100M tài sản thế chấp. Từ đó, Coinbase hứa hẹn tạo thêm nhiều game mới với hướng đi này trên Base . Còn với vai trò trung tâm thanh khoản, Aerodrome là nơi tiếp nhận chính dòng tài sản chảy vào.
• FlashBlock: Công nghệ mới giúp giảm thời gian tạo khối Base xuống 200 mili giây, biến Base thành EVM chain có tốc độ nhanh nhất thị trường. Dự kiến mainnet Q2/2025 và Aerodrome sẽ hưởng lợi từ nâng cấp UX này.

Ethena (ENA)

Ethena là một nền tảng DeFi thế hệ mới với sản phẩm khác biệt so với mặt bằng chung thị trường, đó là stablecoin USDe. Stablecoin này không giữ peg dựa theo tài sản đời thực (USDT & USDC) hay dựa theo Crypto (DAI) mà backed bởi “neutral delta”. Tức là mỗi đồng USDe sẽ được thế chấp bởi vị thế long stETH và cân bằng nhờ 1 vị thế short ETH-PERP.

Tháng 12/2024, Ethena trở thành đối tác của “cá voi” BlackRock ở lĩnh vực RWA với stablecoin USDtb vô cùng triển vọng. Ngoài ra, từ giờ tới cuối năm 2025, Ethena sẽ có một số catalyst đáng chú ý là:

• Bối cảnh pháp lý rõ ràng: Nhiều khu vực đã có khung pháp lý với stablecoin cụ thể, ví dụ như Liên minh Châu Âu cùng bộ luật MiCA. Còn ở Hoa Kỳ, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Hoa Kỳ đã thông qua Dự luật GENIUS với tỷ lệ phiếu 18-6, đánh dấu bước tiến quan trọng trong việc thiết lập khung pháp lý liên bang cho các tổ chức phát hành stablecoin.
• Converge: Ngày 17/4/2025 vừa qua, Ethena Labs giới thiệu blockchain Converge hợp tác cùng Securitize, dựa trên công nghệ của Arbitrum và Celestia, chuyên phục vụ khách hàng tổ chức. $ENA là token quản trị blockchain này, dự kiến sẽ capture value rất tốt khi rất nhiều thanh khoản từ tài sản thế giới thực được tích hợp on-chain.

Hyperliquid (HYPE)

Hyperliquid là tên gọi chung của một sàn phái sinh phi tập trung (PerpDEX) và blockchain layer 1 chuyên biệt hóa cho việc trading, được phát triển bởi Hyperliquid Labs. Tính đến tháng 4/2025, Hyperliquid chiếm 80% volume giao dịch DEX phái sinh nhờ những ưu thế về UX, tốc độ giao dịch nhanh, thanh khoản dày cùng khả năng nắm bắt listing token trending.

Đặc biệt, Hyperliquid đã phủ thương hiệu toàn bộ market sau sự kiện là airdrop “xanh chín” nhất lịch sử Crypto với mỗi ví trúng từ vài nghìn tới vài chục nghìn USD và sự kiện cá voi long short vài trăm triệu USD trên sàn hồi đầu tháng 4/2025. Nhìn chung, trong Q1/2025, thị trường Crypto chứng kiến xu hướng dịch chuyển dòng tiền vào DeFi rõ rệt khi chỉ số CEX to DEX của The Block đạt mốc kỷ lục 20%. Chắc chắn Hyperliquid sẽ hưởng lợi rất nhiều nếu xu hướng này tiếp tục trong Q2/2025.

Jupiter (JUP)

Jupiter là sàn DEX & Aggregator được xây dựng trên blockchain Solana, với vai trò hỗ trợ nhà đầu tư tìm phương án swap token tối ưu nhất. Cụ thể, Jupiter sẽ tổng hợp thanh khoản, mức độ trượt giá, phí giao dịch từ các AMM DEX trong hệ Solana và trình bày khách quan để users lựa chọn. Tính tới thời điểm viết bài, TVL của Jupiter đang đứng top 3 toàn hệ, xếp sau Kamino và Jito.

Để setup cho giai đoạn Q2/2025 tới cuối năm, đội ngũ dự án tung ra thị trường 2 sản phẩm mới mang tên JupPro và Juno Aggregation v4. Ngoài ra, về mặt nội lực của Solana, cộng đồng đang đề xuất giảm lạm phát token SOL và cả câu chuyện ETF Solana spot khả năng được chấp thuận trong năm 2025 này nữa.

Ondo Finance (ONDO)

Ondo Finance là nền tảng DeFi tập trung vào Real World Assets (RWA) với mục tiêu token hóa tất cả tài sản, sản phẩm tài chính cấp tổ chức lên on-chain. Ra đời năm 2021, Ondo Finance được biết tới nhiều hơn khi hợp tác với quỹ BUIDL BlackRock và Securitize. 

Ở góc nhìn chuyên môn, với sự hậu thuẫn của BlackRock, Ondo Finance chính là leader ngách RWA, chỉ chơi với toàn tay to của ngành tài chính. Ví dụ như:

• Ra mắt Ondo Chain - L1 chuyên dành cho RWA hồi tháng 2/2025, với sự hậu thuẫn của Franklin Templeton, Wellington Management, WisdomTree, Google Cloud, McKinsey,...
• Ondo Finance thông báo tích hợp 2 sản phẩm OUSG và USDY vào CopperHQ ngày 10/4/2025
• Đội ngũ Ondo Finance có buổi gặp chính thức Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) để thảo luận phát hành chứng khoán mã hóa cũng như khả năng tạo môi trường thử nghiệm quy định (sandbox).

Pendle Finance (PENDLE)

Pendle Finance là giao thức DeFi trên Ethereum, ra mắt năm 2021, tập trung vào giao dịch lợi suất tương lai. Giao thức token hóa lợi nhuận từ tài sản staking, sau đó chia thành:

• Tài sản gốc - Principal Token (PT) 
• Lợi nhuận tương lai - Yield Token (YT)

Traders sẽ giao dịch PT/YT trên các AMM để tối ưu lợi nhuận với các chiến lược DeFi linh hoạt. Tính tới tháng 4/2025, Pendle hỗ trợ Ethereum, BNB Chain, Arbitrum, Optimism,… Trong năm 2024, Pendle đã xử lý hơn 21 tỷ USD PT, tạo ra hơn 1,5 tỷ USD lợi nhuận và thu hút hơn 320,000 khách hàng từ cá nhân cho tới tổ chức, đặc biệt là nắm giữ vị thế top 1 mảng Yield với 2,9 tỷ USD TVL, theo dữ liệu DefiLlama.

Plume Network (PLUME)

Plume Network là một blockchain chuyên biệt cho tài sản thế giới thực (RWA) được ra mắt năm 2024. Mục tiêu của Plume là tích hợp trực tiếp quy trình token hóa và tuân thủ pháp lý, giúp việc đưa tài sản lên blockchain trở nên dễ dàng. Tính đến tháng 4/2025, Plume Network đã hợp tác với hơn 180 dự án, huy động thành công 30 triệu USD từ Haun Ventures, Galaxy Ventures, đặc biệt là YZi Labs (Binance Labs cũ).

Về catalyst tăng trưởng trong Q2/2025 của dự án, dưới đây là 1 số thông tin đáng chú ý:

• Bổ nhiệm cựu cố vấn cấp cao SEC: Salman Banaei, cựu cố vấn SEC, được Plume Network mời làm Tổng cố vấn để chuẩn bị cho nền tảng pháp lý. Trước đây, Salman từng có kinh nghiệm hoạt động tại Uniswap Labs, Chainalysis và S&P Global.
• Nhận đầu tư từ Apollo Global: Đây là một trong những đơn vị quản lý tài sản lớn bậc nhất toàn cầu, dự kiến sẽ thúc đẩy dòng tiền RWA tới Plume Network
• Xu hướng mới token hóa GPU: Plume Network hợp tác với Aethir Cloud triển khai RWAI trên blockchain. Thậm chí, Aethir mới ra mắt cộng đồng quỹ hệ sinh thái 100 triệu USD để thúc đẩy quá trình token hóa hạ tầng AI như GPU.

Đánh giá cá nhân

Ở góc nhìn một nhà đầu tư đã tham gia thị trường được 5 năm, mình đánh giá cao tất cả dự án mà Grayscale đang nhắm tới. Đội ngũ research của quỹ hàng đầu thế giới chọn lọc có khác. Nhìn chung, mình sẽ chia 7 dự án trên vào 3 narrative chính:

• RWA: Ethena, Ondo Finance, Plume Network
• DEX: Aerodrome, Jupiter, Hyperliquid
• Yield: Pendle Finance

RWA đã và đang nhận được rất nhiều sự chú ý của các whale tài chính truyền thống. Tính tới thời điểm viết bài, quy mô mảng RWA mới chỉ vỏn vẹn ~225 tỷ USD (bao gồm cả stablecoin) trong khi các tổ chức như Standard Chartered, Citibank,... dự báo có thể đạt tới 30.000 tỷ USD trước năm 2030. Tức là còn rất nhiều dư địa để các dự án token hóa có thể tăng trưởng thời gian tới. Không phải ngẫu nhiên mà những BlackRock, WisdomTree hay Franklin Templeton đổ cả tấn tiền vào mảng token hóa tài sản thế giới thực này. Vậy nên, trong 3 mảng narrative, mình sẽ ưu tiên RWA hơn những ngách còn lại từ giờ tới cuối năm 2025.

Còn DEX và Yield, vốn là xương sống DeFi, sẽ đón sóng khi dòng tiền bắt đầu dịch chuyển từ Bitcoin sang Altcoin. Lúc này, inflow sẽ chạy vào các pool thanh khoản trên DEX, lending và staking để hưởng lợi suất, vô hình chung tạo nhiều tin nội tại để thúc đẩy giá token. Tuy nhiên, hiện chỉ số Bitcoin Dominance (BTC.D) đang neo ở mức rất cao ~64% là tin không tốt. Còn tin tốt, đó là không có gì tăng mãi được, mình đánh giá BTC.D đang ở rất gần đỉnh rồi, sẽ sớm phát tín hiệu đảo chiều trong năm 2025.

Lưu ý: Nội dung bên trên không phải là lời khuyên đầu tư. Anh em chỉ nên tham khảo và tự mình tìm hiểu kỹ trước khi quyết định xuống tiền. Hãy là nhà đầu tư có trách nhiệm với tài sản của mình, chúc anh em thành công!