Tổng quan Coinbase Launchpad: Khái niệm, điểm đặc biệt, cách hoạt động

Coinbase Token Sales là nền tảng launchpad được Coinbase cho ra mắt vào ngày 10/11/2025 mới đây, với dự án đầu tiên triển khai là Monad, blockchain Layer 1 rất đáng chú ý khi đã huy động 244 triệu USD. Sự kiện nổi bật này cùng với sứ mệnh mang lại một nền tảng phát hành token công bằng hơn cho các nhà đầu tư cá nhân và hạn chế những tiêu cực đang tồn tại trong mô hình launchpad, airdrop hiện nay đã giúp Coinbase Token Sales trở thành từ khóa tìm kiếm hot trong cộng đồng Crypto.

Vậy Coinbase Token Sales là gì? Điểm đặc biệt và cơ chế hoạt động của nền tảng launchpad này như thế nào? Hãy cùng Block24 khám phá trong bài viết ở dưới đây nhé!

Coinbase Token Sales là gì?

Coinbase Token Sales (hoặc Coinbase Launchpad) là nền tảng bán token sớm cho các nhà đầu tư cá nhân do chính Coinbase ra mắt vào tháng 10/2025. Nền tảng này được xây dựng để thiết lập một tiêu chuẩn mới, bền vững và minh bạch hơn cho việc phân phối token phi tập trung và là giải pháp tích hợp sâu vào hệ sinh thái Coinbase.

​Coinbase Launchpad được thiết kế với mục tiêu kép rõ ràng, bao gồm:

• ​Đối với nhà phát hành (Issuers): Giải quyết thách thức trong việc làm thế nào để đưa token vào tay người dùng thực sự thay vì các nhà đầu cơ. Đồng thời, nó giúp xây dựng thanh khoản sâu trên sàn giao dịch ngay từ những ngày đầu khi ra mắt.
• ​Đối với người dùng (Users): Cung cấp quyền truy cập công bằng vào các đợt bán token trong giai đoạn đầu của dự án, được hỗ trợ bởi các điều khoản minh bạch và thông tin được công bố rõ ràng

Và để ra mắt nền tảng này, Coinbase đã tiến hành "thâu tóm" Echo (trước đây là Sonar) vào tháng 9/2025, nền tảng huy động vốn on-chain hàng đầu nổi tiếng với đợt bán XPL (token của L1 Plasma), giúp dự án huy động 50 triệu USD từ cộng đồng người dùng. Coinbase Token Sales về cơ bản là sự tích hợp và mở rộng quy mô công nghệ của Echo, được gia cố bởi bộ máy tuân thủ quy định và bảo mật của Coinbase.

​Sự ra đời của Coinbase Token Sales không chỉ đơn thuần là có một nền tảng launchpad mới được ra đời mà nó còn mang ý nghĩa quan trọng đối với các nhà đầu tư Crypto cá nhân tại Hoa Kỳ. Có thể nói, đây là sự trở lại của ICO sau khoảng thời gian bị "lưu đày" bởi các quy định của cơ quan chức năng tại Mỹ kể từ năm 2018.

Bối cảnh: "Cái chết" của airdrop và sự quay lại của ICO?

Việc ra mắt của Coinbase Token Sales vào giai đoạn này là cực kỳ quan trọng, có thể mang tới làn sóng mới không chỉ cho các nhà đầu tư, dự án phát hành token mà còn thay đổi cách phát triển cộng đồng mà hình thức airdrop đã không còn hiệu quả.

Tại sao Airdrop không còn hiệu quả?

Trong suốt nhiều năm kể từ 2020, airdrop là chiến lược rất được các dự án ưa chuộng sử dụng để thực hiện việc xây dựng cộng đồng và thu hút người dùng. Theo báo cáo thường niên của CoinGecko, trong năm 2024 đã có tới 36 đợt airdrop lớn được ra mắt, giúp mang hơn 20 tỷ USD vào vốn hóa thị trường Crypto.

Về lý thuyết, các đợt airdrop này nhằm mục đích phân phối quyền quản trị và thúc đẩy sự chấp nhận, thu hút chú ý của người dùng đối với dự án.

​Tuy nhiên, việc có nhiều dự án airdrop số tiền lớn cho cộng đồng ban đầu tưởng chừng là tốt vì có thể khuyến khích nhiều người tham gia hơn nhưng không, song song với sự hào hứng của người dùng thì nó cũng mang tới nhiều vấn đề ảnh hưởng tới sự phát triển của dự án. Ví dụ điển hình bao gồm:

• ​Sybil Farmers: Vấn đề này được gây ra bởi việc một cá nhân tạo hàng nghìn ví giả mạo để "cày" (farm) phần thưởng airdrop. Mặc dù nhiều dự án đã "làm căng", nhưng từ sự kiện airdrop của LayerZero (ZRO) vào tháng 05/2024 đã phơi bày sự bất lực của đội ngũ trong việc loại bỏ hoàn toàn và chính xác cheaters (những kẻ gian lận). Đội ngũ đứng sau đã đề nghị "ân xá" 15% token cho bất kỳ cheater nào thú nhận hành vi gian lận của mình, tuy nhiên, kết quả sau cùng cho thấy nhiều farmer vẫn giành lấy phần lớn token airdrop mặc cho dự án cam kết loại bỏ hoàn toàn tiêu cực trong sự kiện airdrop của mình.
• Exit Liquidity (Rút thanh khoản): Số token lớn mà những famer giành được thường sẽ ngay lập tức bị bán tháo để thu lời. Điều này khiến cho thanh khoản bị rút và giá token giảm mạnh, gây ảnh hưởng lớn đến sự phát triển ban đầu của dự án.
• ​Feeding Locusts (nuôi châu chấu): Đây là hình ảnh ẩn dụ cho việc các farmer lợi dụng ý nghĩa của airdrop để thu lợi lớn cho bản thân mình. Thay vì mục đích ban đầu là xây dựng cộng đồng, các dự án nhận ra rằng họ đang "nuôi châu chấu", hình ảnh ẩn dụ những kẻ chỉ biết khai thác giá trị, rút cạn tài nguyên của dự án và bán phá giá token ngay tại thời điểm TGE.

ICO trở thành meta mới của thị trường?

​Trước sự suy yếu của mô hình airdrop đó, Coinbase Token Sales với sự quay lại của cơ chế tương tự ICO có thể là làn sóng mới giúp việc phát triển cộng đồng hiệu quả hơn.

​Sự chuyển dịch này không chỉ về khía cạnh tài chính mà còn liên quan đến tâm lý học. Mô hình airdrop miễn phí không tạo ra sự gắn bó, trong khi đó, ICO (yêu cầu vốn đầu tư) sẽ kích hoạt Hiệu ứng sở hữu (Endowment effect). Đây là một hiệu ứng tâm lý cho thấy con người có xu hướng trân trọng những thứ họ phải trả tiền để có được. 

Do đó, những người mua ICO có nhiều khả năng trở thành người nắm giữ lâu dài hơn so với những người nhận airdrop token miễn phí. Đặc biệt là khi Coinbase Token Sales phát triển thêm các cơ chế để hạn chế việc người dùng bán token dự án ngay thời điểm TGE, giúp phân phối tài sản này vào đúng tay những người ủng hộ dự án thực sự.

Nhu cầu cho "ICO 2.0" chớm nở

Trước khi Coinbase Token Sales ra mắt chính thức, thị trường cho thấy nhu cầu đối với hình thức được gọi là ICO 2.0 đã bắt đầu xuất hiện với những sự kiện gọi vốn thu hút chú ý lớn của cộng động. Ví dụ như:

1. Pump.fun (​PUMP): Huy động được 1,3 tỷ USD vào 12/07/2025 dù vấp phải những lo ngại về tính công bằng khi 60% token được cho là đã thuộc về cá voi
2. ​Plasma (XPL): Huy động thành công 50 triệu USD vào ngày 17/07/2025 trên nền tảng Echo
3. ​MegaETH: Huy động 50 triệu USD vào ngày 27/10/2025 trên nền tảng Echo ghi nhận mức oversubscribed (cam kết vượt mức) lên đến 27,8 lần.

4. Monad: Blockchain Layer 1 được mong chờ nhất năm 2025 khi huy động tới 244 triệu USD sẽ là dự án đầu tiên triển khai huy động vốn trên nền tảng Coinbase Token Sales mới.

   The $MON sale is now live on Coinbase.
   
   Yes, including for nền tảng này.US users.pic.twitter.com/XOMagpQCCS

   — Coinbase 🛡️ (@coinbase) November 17, 2025

Và sắp tới, rất có thể token của Base, Layer 2 được phát triển bởi chính Coinbase sẽ sử dụng phương thức huy động vốn cộng đồng trên nền tảng launchpad này để phát triển cộng đồng và trao token đến đúng những người ủng hộ dự án.

Như bạn thấy, nhiều dự án "chất lượng" đang bắt đầu chọn hình thức phát hành token thông qua ICO để phát triển cộng đồng bền vững và ủng hộ thực sự.

Mặc dù vậy, bạn cần lưu ý hình thức ICO nói riêng và thị trường Crypto nói chung vẫn mang trong mình nhiều rủi ro. Dù cho launchpad của Coinbase được thiết kế với chủ đích giảm thiểu các rủi ro thông qua quy trình thẩm định nghiêm ngặt và các quy tắc hạn chế việc bán token, nhưng bạn vẫn phải trang bị kiến thức và có trách nhiệm với số tiền đầu tư của mình khi tham gia.

Cơ chế hoạt động của Coinbase Token Sales

Để hạn chế các vấn đề gây ra bởi mô hình launchpad cũ, Coinbase đã thiết kế bốn cơ chế độc đáo, bao gồm:

Không sử dụng mô hình First come, first served (FCFS)

Coinbase Token Sales không sử dụng mô hình FCFS hỗn loạn, thay vào đó, nền tảng này thiết kế Request Window (Cửa sổ yêu cầu) và một khoảng thời gian để xác định (ví dụ: một tuần). Người dùng có thể gửi yêu cầu mua bất cứ lúc nào trong cửa sổ này, giúp vô hiệu hóa lợi thế của những con bot tốc độ cao và loại bỏ tình trạng gas wars (cuộc chiến phí gas).

Khi hết thời gian yêu cầu, cửa sổ này sẽ đóng lại và thuật toán của Coinbase sẽ xác định số lượng cuối cùng mà các nhà đầu tư có thể mua dựa vào dữ liệu tham gia các vòng mua trước đó của người dùng.

Cơ chế Filling up from the bottom

Filling up from the bottom (tạm dịch: Lấp đầy từ dưới lên) là thuật toán được thiết kế để ưu tiên các nhà đầu tư nhỏ bằng cách ưu tiên phân bổ cho những người tham gia yêu cầu số lượng thấp nhất. Sau đó, nó mới dần dần lấp đầy các yêu cầu lớn hơn cho đến khi hết số token mở bán. 

Mục tiêu của cơ chế này là thúc đẩy sự phân phối token rộng rãi hơn và hạn chế sự tập trung tài sản vào các ví cá voi.

Cơ chế chống dump (bán tháo) chủ động

Để giải quyết vấn nạn "nuôi châu chấu", Coinbase thưởng cho những người ủng hộ thực sự những dự án mà họ mua. Cơ chế này hoạt động như một hệ thống danh tiếng, những người dùng bán token ngay sau khi chúng được niêm yết trên sàn (dưới 30 ngày) sẽ nhận được phân bổ ít hơn trong các đợt mở bán launchpad tiếp theo.

Đây không phải là cơ chế khóa token cứng nhắc, mà là một hình thức chấm điểm tín dụng xã hội on-chain. Những người tham gia với mục đích đầu cơ ngắn hạn sẽ bị trừng phạt bằng cách giảm cơ hội tiếp cận trong các đợt bán token trong tương lai.

Điều kiện ràng buộc nhà phát hành

Để bảo vệ nhà đầu tư, Coinbase áp đặt các quy tắc nghiêm ngặt cho nhà phát hành dự án, bao gồm:

• Công bố thông tin: Các nhà phát hành phải cung cấp đầy đủ các thông tin quan trọng về dự án, đội ngũ và tokenomics, đảm bảo người dùng được thông báo đầy đủ khi tham gia đợt phát hành token.
• Khóa token 6 tháng: Nhà phát hành và các bên liên quan sẽ bị giới hạn bán bất kỳ token nào trên chợ OTC hoặc thị trường thứ cấp trong vòng 6 tháng kể từ public sale trên Coinbase Launchpad. Điều này giúp bảo vệ các nhà đầu tư cá nhân khỏi việc bán phá giá của nội bộ dự án.

Coinbase Token Sales sẽ thay đổi cuộc chơi?

Những cơ chế mới này có thể khiến nền tảng launchpad của Coinbase ảnh hưởng đến thị trường altcoin và cách mà dự án xây dựng cộng đồng. Cụ thể:

Hướng tới chất lượng

Trong tài liệu giới thiệu Coinbase Token Sales, kế hoạch sẽ chỉ tổ chức 1 đợt bán token trong một tháng. Với tần suất thấp này, Coinbase có thể đảm bảo quy trình thẩm định dự án diễn ra chặt chẽ và nghiêm ngặt hơn để bảo vệ các nhà đầu tư, hướng tới chất lượng của nền tảng launchpad này.

Trong vài tháng sắp tới, Coinbase sẽ cho ra mắt thêm các tính năng mới giúp nền tảng này mạnh mẽ hơn, bao gồm lệnh giới hạn (limit orders) và phân bổ đặc biệt dành cho những người dùng mục tiêu mà dự án muốn hướng tới.

Tác động đến thị trường altcoin

Với việc tập trung vào chất lượng của dự án, nền tảng này hoạt động như một thỏi nam châm hút vốn để chuyển dịch dòng tiền từ các dự án bánh vẽ, không có sản phẩm thực về những nền tảng chất lượng. Các nhà đầu tư, đặc biệt là ở Mỹ, giờ đây có một kênh an toàn hơn, tuân thủ và đã được thẩm định nghiêm ngặt để đầu tư, khiến họ rút vốn khỏi các dự án "rác".

Điều này thúc đẩy tinh thần của các nhà phát triển tài năng, tạo động lực để họ tích cực nghiên cứu và xây dựng những sản phẩm Web3 có ích cho con người thay vì chạy theo dự án tạo ra chỉ để đầu cơ, pump dump như meme, bánh vẽ hoặc đu trend.

Câu hỏi thường gặp (FAQs)

Người dùng ở Việt Nam có thể tham gia Coinbase Token Sales hay không?

Không. Coinbase Token Sales (hay Coinbase Launchpad) yêu cầu tài khoản Coinbase phải hoàn thành cập nhật thông tin đầy đủ, nhưng dịch vụ này hiện không hỗ trợ người dùng Việt Nam do hạn chế quy định. Do đó, người dùng tại Việt Nam không thể tham gia Coinbase Token Sales.

Coinbase Token Sales có giống Binance Launchpad không?

Không. Mặc dù cả hai đều là nền tảng ra mắt token, nhưng Coinbase lại tập trung vào hai tính năng độc đáo:

• Tính công bằng (Chống cá voi): Thay vì các mô hình FCFS hoặc dựa trên số lượng token sàn nắm giữ, Coinbase sử dụng thuật toán Filling up from the bottom để ưu tiên và phân bổ đầy đủ cho các nhà đầu tư nhỏ trước.
• Tầm nhìn dài hạn (Chống Dump): Coinbase triển khai cơ chế phạt nếu bán sớm dưới 30 ngày kể từ đợt bán token để khuyến khích việc nắm giữ lâu dài và xây dựng một cộng đồng người ủng hộ thực sự thay vì đầu cơ như các mô hình truyền thống.

Tại sao Coinbase lại phạt người dùng bán token sớm?

Bằng cách giảm phân bổ số token có thể mua cho những người bán sớm (dưới 30 ngày) trong những đợt bán token ở tương lai, Coinbase ưu tiên quyền truy cập cho những người dùng thực sự ủng hộ dự án thay vì những nhà đầu cơ. Đây là giải pháp trực tiếp cho vấn đề thanh khoản exit và "nuôi châu chấu" đã làm suy yếu các mô hình airdrop hiện nay.

Trên đây là bài tổng quan về Coinbase Token Sales, nền tảng launchpad mới được chính tổ chức Crypto hàng đầu tại thị trường Hoa Kỳ phát triển. Bạn đánh giá ra sao về Coinbase Launchpad? Liệu nó có tối ưu hơn và giải quyết được những vấn đề mà mô hình launchpad hiện nay đang gặp phải hay không? Hãy để lại bình luận ở phía dưới bài viết này để anh em trong cộng đồng Block24 cùng biết với nhé!

Lưu ý: Nội dung bên trên không phải là lời khuyên đầu tư. Bạn chỉ nên tham khảo và tự mình tìm hiểu kỹ trước khi quyết định xuống tiền. Hãy là nhà đầu tư có trách nhiệm với tài sản của mình, chúc bạn thành công!