Strategy lỗ 28 tỷ USD khi giá BTC giảm từ $126K về $82K

Việc giá Bitcoin lao dốc mạnh từ đỉnh lịch sử 126.000 USD về 82.000 USD đang gây ra hậu quả nặng nề cho Strategy (MSTR), công ty sở hữu lượng BTC lớn nhất trong nhóm doanh nghiệp đại chúng. Strategy hiện đang nắm giữ tổng cộng 649.870 BTC (trị giá khoảng 53.3 tỷ USD), giảm 28 tỷ USD so với thời điểm giá BTC đạt 126.000 USD. Dù vậy, Strategy hiện vẫn đang lãi 10% so với mức giá mua trung bình là 74.433 USD / BTC, một phần nhờ việc công ty này đã mua một lượng lớn BTC trong giai đoạn 2023 - 2024. 

JPMorgan Chase cảnh báo nguy cơ mới nghiêm trọng hơn: dòng vốn rút ra lên tới 2,8 tỷ USD nếu cổ phiếu Strategy bị loại khỏi các rổ chỉ số lớn như MSCI USA và Nasdaq 100. Khoảng 9 tỷ USD tài sản đang gắn trực tiếp với MSTR thông qua các quỹ ETF và quỹ đầu tư thụ động. Nếu MSCI quyết định gạch tên Strategy khỏi chỉ số, các quỹ này buộc phải bán tháo MSTR theo quy tắc vận hành, gây áp lực bán kỹ thuật cực mạnh. JPMorgan cho biết cú sốc thanh khoản này có thể kích hoạt “hiệu ứng domino”, khiến giá MSTR giảm sâu hơn tốc độ giảm của Bitcoin, đồng thời khiến thị trường crypto thêm phần hỗn loạn. 

Đọc thêm: Binance và Bybit sẽ Delist 7 đồng coin sau vào ngày 21/11/2025

Việc bị xem xét loại khỏi chỉ số bắt nguồn từ chính mô hình hoạt động đặc thù của Strategy. MSCI đang tiến hành tham vấn về việc loại trừ các doanh nghiệp có hơn 50% tổng tài sản là tài sản số, nhóm mà các tổ chức đánh giá giống quỹ đầu tư Bitcoin hơn là công ty công nghệ. Chiến lược chuyển đổi toàn diện từ doanh nghiệp phần mềm sang “kho bạc Bitcoin” của Michael Saylor diễn ra quá nhanh khiến các nhà quản lý chỉ số phải đặt câu hỏi về bản chất hoạt động của công ty. MSCI đã gia hạn thời gian tham vấn đến cuối năm 2025, nhưng quyết định sơ bộ cho kỳ rà soát tháng 2/2026 sẽ được đưa ra ngày 15/1/2026. 

Trong khi đó, mNAV và mNAV EV của Strategy đều đang suy yếu, cho thấy giá trị nội tại của công ty ngày càng tách rời khỏi giá BTC. Việc MSTR giảm hơn 40% từ đầu năm đến nay đã làm giảm đáng kể khả năng vay vốn để tiếp tục chiến lược DCA. Nếu đồng thời bị loại khỏi MSCI USA và Nasdaq 100 trong lúc BTC đang giảm. Trong kịch bản xấu, Strategy thậm chí có thể buộc phải bán Bitcoin nếu áp lực thanh khoản tăng cao, điều gần như trái ngược hoàn toàn với triết lý “never sell” của Saylor.

Dù đang trong thế khó, không thể phủ nhận Saylor đã xây dựng một mô hình đột phá chưa từng có: biến một công ty công nghệ truyền thống thành thực thể tài chính nắm giữ hàng trăm nghìn BTC chỉ trong vài năm. Tuy nhiên, cũng chính chiến lược táo bạo ấy đẩy Strategy vào tình thế “thành bại phụ thuộc vào Bitcoin” hơn bao giờ hết. Tương lai của MSTR sẽ phụ thuộc vào quyết định của MSCI, sự phục hồi của BTC và bản lĩnh của Saylor giữa tâm bão thị trường.

Đọc thêm: Crypto có thể ngừng giảm mạnh nhờ lý do này

🎯 Lưu ý: Bài viết chỉ mang tính chất cung cấp thông tin, không phải là lời khuyên đầu tư. Do đó, nhà đầu tư cần trang bị kiến thức đầy đủ về thị trường tiền điện tử và cân nhắc kỹ lưỡng trước khi tham gia đầu tư. Hãy theo dõi Block24 để cập nhật các tin tức nóng hổi nhất trên thị trường Crypto bạn nhé