Thêm sàn giao dịch cổ phiếu Token hóa trên Solana

Formation Securities, doanh nghiệp mới thành lập ứng dụng công nghệ từ sàn giao dịch phi tập trung Orca, vừa thông báo tới SEC về kế hoạch ra mắt một nền tảng giao dịch cổ phiếu token hóa trên mạng lưới Solana vào đầu năm 2027.

Theo công bố ngày 09/11/2026, nền tảng dự kiến sẽ niêm yết cổ phiếu token hóa của các doanh nghiệp bao gồm Galaxy Digital, Exodus Movement và Forward Industries ngay thời điểm ra mắt.

Giao dịch cổ phiếu 24/7 dưới cơ chế Innovation Exemption

Nền tảng này sẽ hoạt động theo khuôn khổ Innovation Exemption (Cơ chế miễn trừ đổi mới) có thời hạn do SEC ban hành vào tháng 09/2026. Quy chế này cho phép các nhà đầu tư đã xác minh danh tính có thể giao dịch các cổ phiếu niêm yết tại Mỹ suốt 24/7 trên blockchain, trong khi vẫn bảo toàn đầy đủ các quyền lợi cổ đông cốt lõi như quyền biểu quyết và nhận cổ tức.

Mô hình hoạt động của Formation Securities bao gồm các đặc điểm chính:

• Hạ tầng AMM và tự lưu ký: 
  Nền tảng áp dụng mô hình nhà tạo lập thị trường tự động (AMM), cho phép nhà đầu tư tự lưu ký cổ phiếu ngay trong ví cá nhân và thanh toán on-chain bằng stablecoin hoặc các tài sản hợp lệ khác.
• Đối tác phát hành token: 
  Hai đơn vị token hóa danh mục tài sản thực (RWA) hàng đầu là Superstate và Securitize dự kiến sẽ cung cấp nguồn cổ phiếu token hóa trên thị trường này.
• Bảo toàn dữ liệu sổ sách: 
  Các đại lý chuyển nhượng truyền thống (transfer agents) vẫn chịu trách nhiệm duy trì hồ sơ cổ đông chính thức, đảm bảo duy trì mối liên kết pháp lý trực tiếp giữa doanh nghiệp niêm yết và nhà đầu tư.

Hiện tại, Solana là một trong những blockchain hàng đầu về quy mô cổ phiếu token hóa với giá trị đạt khoảng 575 triệu USD, xếp sau Ethereum (747 triệu USD) và BNB Chain (1,7 tỷ USD), theo dữ liệu từ RWA.xyz.

Làn sóng tranh luận và phản đối 

Mô hình đưa cổ phiếu truyền thống lên blockchain đang vấp phải nhiều ý kiến trái chiều từ các tổ chức phát hành và các sàn giao dịch lớn:

• Sự phản đối từ doanh nghiệp: 
  Tính đến đầu tháng 11/2026, hơn 50 công ty đã chính thức phản đối việc cổ phiếu của họ bị token hóa trên OKXICE — một nền tảng do sàn giao dịch OKX hợp tác cùng Intercontinental Exchange (công ty mẹ của Sở Giao dịch Chứng khoán New York - NYSE) phát triển.
• Quy định 30 ngày: 
  Theo quy định của cơ chế Innovation Exemption, các nền tảng giao dịch phải gửi thông báo bằng văn bản cho tổ chức phát hành và chờ tối thiểu 30 ngày trước khi tiến hành niêm yết cổ phiếu do bên thứ ba không liên kết token hóa. Điều này tạo cơ hội cho các công ty có quyền từ chối hoặc khiếu nại.
• Cảnh báo từ Nasdaq: 
  Đại diện Nasdaq từng cảnh báo rằng việc giao dịch cổ phiếu token hóa phi tập trung có thể mang lại những rủi ro khó lường đối với tính thanh khoản, cơ chế xác định giá (price discovery) và giá trị dài hạn của cổ đông.

Trước bối cảnh đó, Formation Securities khẳng định sẽ theo đuổi chiến lược hợp tác chặt chẽ với chính các doanh nghiệp đại chúng nhằm giảm thiểu rủi ro pháp lý và đảm bảo lợi ích cho các bên liên quan khi nền tảng chính thức vận hành vào năm 2027.

Nội dung chỉ nhằm cung cấp thông tin, không phải lời khuyên đầu tư.