Falcon là gì? Giao thức stablecoin hỗ trợ bởi World Liberty Financial

Falcon Finance là một giao thức stablecoin trong DeFi với sản phẩm chính là USDf. Dự án cho phép người dùng vay USD on-chain mà không cần bán tài sản, đồng thời tận dụng các chiến lược tài chính để biến stablecoin thành khoản đầu tư sinh lời thay vì chỉ “nằm im” như stablecoin truyền thống.

Trong bài viết này, Block24 sẽ cùng anh em tìm hiểu chi tiết về Falcon Finance. từ cơ chế hoạt động, sản phẩm cốt lõi, đến tiềm năng và rủi ro,... để xem liệu đây có phải là dự án stablecoin tiềm năng đáng chú ý không. Cùng bắt đầu nhé.

Falcon Finance là gì?

Falcon Finance là một giao thức stablecoin tổng hợp cho phép anh em chuyển đổi tài sản số thành đô la Mỹ (USD) trên blockchain, đồng thời kiếm lợi nhuận bền vững từ tài sản đó. 

Cốt lõi của dự án là đồng stablecoin Falcon USD (USDf) Đây là một đồng đô la Mỹ phiên bản crypto được phát hành khi người dùng ký gửi tài sản làm thế chấp. Khác với stablecoin truyền thống, Falcon Finance chấp nhận nhiều loại tài sản làm tài sản đảm bảo như stablecoin (USDT, USDC) và cả những tài sản biến động như BTC, ETH và cả altcoin. 

Bên cạnh việc tạo thanh khoản, Falcon Finance còn tạo ra lợi suất từ tài sản nhàn rỗi. Dự án triển khai nhiều chiến lược tài chính để dòng stablecoin USDf sinh lời. Khi anh em stake USDf, anh em nhận được sUSDf, đây là một token đại diện quyền lợi và tự động tích lũy lợi nhuận.

Falcon Finance giải quyết vấn đề gì?

Falcon Finance tập trung giải quyết các vấn đề cốt lõi của stablecoin và DeFi như sau:

• Thanh khoản tài sản: Cho phép vay USD on-chain (USDf) mà không cần bán tài sản gốc.
• Hiệu quả vốn: Biến stablecoin từ “tài sản đứng yên” thành công cụ sinh lợi thông qua các chiến lược tài chính.
• Đa dạng tài sản thế chấp: Hỗ trợ nhiều loại tài sản (BTC, ETH, altcoin, stablecoin) với cơ chế thế chấp vượt mức (over-collateralization) để đảm bảo an toàn.
• Ổn định lợi nhuận: Ứng dụng các chiến lược đầu tư đa chiều nhằm duy trì lợi suất ổn định trong nhiều điều kiện khác nhau.

Điểm nổi bật của dự án

Falcon Finance gây chú ý nhờ một số đặc điểm nổi bật sau:

• Tài sản thế chấp đa dạng: Không chỉ chấp nhận stablecoin, Falcon còn hỗ trợ thế chấp BTC, ETH và nhiều altcoin. Dự án thậm chí lên kế hoạch mở rộng sang RWA (real-world assets) như trái phiếu kho bạc Mỹ được mã hóa để làm tài sản đảm bảo. Điều này giúp người dùng có nhiều lựa chọn thế chấp, tận dụng được cả tài sản biến động lẫn tài sản truyền thống.

• Stablecoin USDf sinh lợi: USDf là stablecoin tổng hợp được thế chấp dư, nhưng điểm khác biệt là anh em có thể stake USDf thành sUSDf để hưởng lợi tức. Lợi suất hiện tại khoảng ~8% APY (biến động tùy thị trường), cao hơn lãi suất ngân hàng truyền thống.
• Hệ thống minh bạch & an toàn: Dự án có dashboard theo dõi real-time các khoản dự trữ tài sản, tỷ lệ thế chấp, đơn vị lưu ký tài sản,… trên nền tảng. Hợp đồng thông minh của giao thức được kiểm toán bảo mật đầy đủ (bởi Zellic, Pashov,...) và tài sản thế chấp được lưu trữ qua đối tác giám hộ uy tín (BitGo). Ngoài ra, Falcon còn có quỹ bảo hiểm (Insurance Fund) phòng trường hợp rủi ro, giúp người dùng yên tâm hơn khi sử dụng.
• Tuân thủ pháp lý và KYC: Một điểm đặc biệt là Falcon yêu cầu người dùng KYC (xác minh danh tính) khi mint hoặc redeem USDf. Việc này nhằm đảm bảo tuân thủ quy định (do Falcon có kết nối tài sản thực và muốn hướng tới khách hàng tổ chức). 

Sản phẩm cốt lõi của Falcon Finance

USDf: Cách mint, redeem và giữ peg

USDf là sản phẩm trung tâm của Falcon Finance. Đây là một đồng stablecoin tổng hợp neo giá 1 USD. Để mint (phát hành) USDf, anh em cần ký gửi tài sản thế chấp vào giao thức Falcon. Có hai trường hợp:

• Nếu thế chấp bằng stablecoin (USDT, USDC, DAI...): Hệ thống cho phép mint USDf theo tỷ lệ 1:1 (gửi 1 USDC mint 1 USDf). Điều này tương tự như đổi ngang một stablecoin khác sang USDf, giúp đảm bảo giá trị USDf luôn xấp xỉ 1 USD.
• Nếu thế chấp bằng tài sản biến động (BTC, ETH, altcoin): Hệ thống áp dụng tỷ lệ thế chấp vượt mức (over-collateralization ratio). Có nghĩa là anh em phải ký gửi một lượng tài sản lớn hơn giá trị USDf muốn mint (ví dụ thế chấp $150 ETH để mint 100 USDf - tức 150% giá trị, tỷ lệ cụ thể tùy tài sản).

Redeem (chuộc lại) USDf là quá trình ngược lại với mint. Người dùng trả lại USDf để rút về tài sản thế chấp. Falcon cho phép redeem 1 USDf lấy về $1 giá trị tài sản. Thực tế, khi redeem anh em thường nhận về stablecoin phổ biến (như USDT, USDC) hoặc chính tài sản đã thế chấp ban đầu, tùy cơ chế từng loại tài sản. 

sUSDf: Tích lũy lợi suất & chương trình Restake

Khi anh em nắm giữ USDf, thay vì chỉ để đó, anh em có thể stake USDf để nhận về sUSDf. sUSDf chính là token lợi tức của hệ sinh thái Falcon, giá trị của sUSDf sẽ liên tục tăng theo thời gian nhờ lợi nhuận tích lũy từ các chiến lược của giao thức. 

Cách hiểu đơn giản: 1 sUSDf ban đầu = 1 USDf, sau một thời gian nếu chiến lược tạo lãi 5% thì 1 sUSDf có thể đổi lại thành ~1.05 USDf. Cơ chế này tương tự như anh em gửi tiền tiết kiệm ngân hàng và lãi dồn vào gốc, chỉ khác là ở đây mọi thứ diễn ra on-chain, lợi tức được cộng vào giá trị sUSDf tự động.

Khi anh em restake, Falcon sẽ cấp cho anh em một NFT (ERC-721) ghi nhận quyền lợi khóa đó. NFT này thể hiện số sUSDf gốc, thời gian khóa và lãi cộng thêm sẽ nhận. Đến khi đáo hạn, anh em dùng NFT đó để claim lại sUSDf gốc và lãi thưởng tích lũy.

Cơ chế hoạt động của Falcon Finance

Chiến lược lợi suất

Falcon Finance triển khai nhiều chiến lược yield phức hợp để tạo thu nhập bền vững, cụ thể:

• Chiến lược delta-neutral với funding rate: Đây là trái tim của Falcon. Giao thức luôn cố gắng duy trì delta-neutral, tức không chịu ảnh hưởng bởi biến động giá.
• Chiến lược arbitrage & thanh khoản: Falcon vận hành các bot giao dịch giám sát nhiều sàn CEX/DEX khác nhau. Khi phát hiện giá lệch nhau vượt phí, họ thực hiện lệnh mua bán để hưởng chênh lệch.
• Chiến lược staking và RWA: Giao thức stake các tài sản để ăn lãi. Đồng thời, Falcon đang từng bước tích hợp tài sản thực. Họ hợp tác với World Liberty Financial (WLFI), một tổ chức phát hành stablecoin USD1 được hỗ trợ 100% bởi tiền mặt và trái phiếu ngắn hạn Mỹ. USD1 có lãi suất từ trái phiếu ~5%/năm, và Falcon đã bắt đầu nhận USD1 làm tài sản thế chấp cũng như kết nối dòng lợi tức từ USD1 vào hệ sinh thái.

Cơ chế quản lý rủi ro

Số liệu on-chain nổi bật của Falcon Finance

Tính đến quý 3 năm 2025, Falcon USD (USDf) đã vươn lên trở thành một trong những stablecoin phi tập trung hàng đầu. Một số số liệu on-chain ấn tượng:

• Nguồn cung lưu hành: Khoảng 1.5-2 tỷ USDf đang lưu hành trên thị trường. Con số này đưa USDf lọt top 5 stablecoin phi tập trung (so kè với DAI của MakerDAO). Chỉ vài tháng sau khi public launch, Falcon đã vượt mốc 1 tỷ USDf, cho thấy nhu cầu rất lớn từ người dùng (đặc biệt là các quỹ, đối tác lớn).
• Tài sản dự trữ: Để hỗ trợ 2 tỷ USDf, Falcon có tổng tài sản thế chấp khoảng 2 tỷ USD. Số liệu từ tháng 9/2025 cho thấy dự trữ Falcon vượt cung lưu hành (1.98B với 1.85B). Tỷ lệ thế chấp toàn hệ thống luôn được giữ trên 110-120%.

• Tình hình peg và thanh khoản: On-chain data cho thấy USDf giữ peg khá tốt quanh $1, ngoại trừ một số biến động nhỏ lẻ (biên độ <2%). Khối lượng giao dịch 24h của USDf thường xuyên đạt 50-100 triệu USD. So với stablecoin lớn thì chưa cao, nhưng với một giao thức mới là rất ấn tượng. 

So sánh Falcon Finance với đối thủ cùng phân khúc

Token $FF là gì?

Vai trò của $FF

$FF là token tiện ích và quản trị chính thức của Falcon Finance. Một số vai trò và lợi ích của $FF gồm:

• Quản trị phi tập trung
• Ưu đãi kinh tế trong hệ sinh thái
• Phần thưởng cộng đồng
• Quyền truy cập đặc quyền

Cơ chế quản trị độc lập

Falcon Finance hướng đến mô hình quản trị on-chain độc lập, minh bạch. Cụm từ “quản trị độc lập” nghĩ là việc quyết định của giao thức sẽ do cộng đồng $FF đưa ra, không phụ thuộc công ty hay quỹ nào sau khi hệ thống đã chạy ổn định. Cơ chế quản trị cụ thể bao gồm:

• Đề xuất: Bất kỳ ai nắm giữ một lượng $FF nhất định (hoặc thông qua hội đồng ban đầu) đều có thể tạo đề xuất thay đổi tham số hoặc nâng cấp. Đề xuất sẽ được đăng tải công khai, thảo luận trên diễn đàn.
• Biểu quyết: Chủ sở hữu $FF có thể dùng token để vote cho đề xuất. Phiếu bầu có thể tỷ lệ với lượng token nắm giữ (quyền biểu quyết theo cổ phần) hoặc theo cơ chế quadratic (cân bằng cá voi và nhỏ lẻ).
• Thực thi on-chain: Các đề xuất được thông qua sẽ được thực thi tự động bằng smart contract. Ví dụ, nếu đề xuất giảm tỷ lệ thế chấp BTC từ 120% xuống 110%, hợp đồng quản trị sẽ cập nhật tham số tương ứng sau một khoảng thời gian chờ.

Các vòng gọi vốn của Falcon Finance

Falcon Finance đã huy động được những khoản vốn đáng kể và thiết lập quan hệ đối tác chiến lược quan trọng trong quá trình phát triển:

• Vòng gọi vốn hạt giống/chiến lược: Vào tháng 7/2025, Falcon nhận khoản đầu tư chiến lược 10 triệu USD từ World Liberty Financial (WLFI)
• IDO: Falcon thực hiện vòng IDO trên nền tảng Buildpad vào 16/09/2025 và đã thu về 4 triệu USD 

Roadmap Falcon Finance

Falcon Finance đặt ra lộ trình phát triển khá tham vọng cho cuối 2025 và năm 2026 nhằm hoàn thiện cơ sở hạ tầng stablecoin đa tài sản của mình. Một số điểm chính trong roadmap bao gồm:

• Mở rộng đa chuỗi: Ngoài Ethereum sẽ triển khai USDf native trên BNB Chain, Solana, Polygon, Arbitrum… để giảm phí và tiếp cận nhiều hệ sinh thái.
• Tích hợp ngân hàng & fiat on/off-ramp: Cho phép nạp rút USD trực tiếp đổi lấy USDf thông qua đối tác hoặc giấy phép tiền điện tử.
• Mở rộng loại tài sản thế chấp: Bổ sung vàng token (PAXG), cổ phiếu token hóa, bất động sản token hóa nhằm đa dạng hóa và tăng ổn định
• Sản phẩm yield nâng cao: Phát triển vault delta-neutral chuyên biệt, có thể gắn với NFT quyền lợi, tối ưu lợi nhuận cho người chấp nhận khóa vốn.
• Hoàn thiện phi tập trung: Ra mắt governance on-chain cho $FF, lập quỹ cộng đồng, hướng tới DAO quản trị vận hành như MakerDAO.
• Tuân thủ pháp lý & kết nối TradFi: Đăng ký pháp lý ở các khu vực tiềm năng, hợp tác với tổ chức tài chính truyền thống để kết nối RWA và minh bạch tài sản.

Nhận định cá nhân

Falcon Finance là một dự án stablecoin mang tính đột phá, khi kết hợp được ưu điểm của cả DeFi và TradFi. Dự án vừa tạo ra lợi suất hấp dẫn, minh bạch và phi tập trung, vừa chú trọng tuân thủ KYC và hợp tác với đối tác tài chính truyền thống. 

Nhờ vậy, Falcon có thể tiếp cận đa dạng người dùng, từ anh em crypto thích yield cao đến các tổ chức tài chính cần giải pháp quản lý tài sản nhàn rỗi. Cách tiếp cận thực dụng, không cực đoan về phi tập trung, cho thấy Falcon phù hợp với giai đoạn thị trường  crypto đang dần trưởng thành và hướng đến mainstream.

Tuy nhiên, Falcon cũng tiềm ẩn rủi ro đáng kể. Nguồn lợi suất phụ thuộc nhiều vào funding rate, trong khi thị trường crypto vốn biến động khó lường. Nếu funding âm kéo dài, lãi suất sUSDf có thể sụt giảm mạnh, dẫn đến tâm lý rút vốn hàng loạt. 

Ngoài ra, khi quy mô ngày càng lớn, dự án có thể phải đối mặt với rào cản pháp lý và sự cạnh tranh gay gắt từ MakerDAO, Frax, Curve hay Ethena. Dẫu vậy, Falcon vẫn phản ánh xu hướng phát triển của stablecoin, không chỉ giữ giá mà còn biết “đẻ trứng vàng”. Theo mình, đây là dự án xứng đáng để anh em quan tâm và theo dõi trong bối cảnh DeFi đang tìm kiếm những mô hình sinh lời bền vững.