Messari Report: Mantle duy trì hiệu suất & vị thế dẫn đầu trong Q1/2025

Mantle Network không chỉ là một giải pháp Layer-2 thông thường mà định vị mình như một trung tâm tài chính on-chain, kết nối công nghệ blockchain với cơ sở hạ tầng cấp tổ chức. Thật vậy, Mantle đang chuyển mình thành một nền tảng tài chính với 6 trụ cột chiến lược:

• Mantle Network: L2 Ethereum tích hợp công nghệ tiên tiến như EigenDA và OP Succinct.
• mETH Protocol: Giao thức staking và restaking, tối ưu hóa lợi suất Ethereum.
• Function (trước đây là Ignition FBTC): Cơ sở hạ tầng biến Bitcoin thành tài sản sinh lợi, hỗ trợ thanh khoản cross-chain.
• Mantle Index Four (MI4): Quỹ cấp tổ chức kết nối DeFi và tài chính truyền thống.
• Mantle Banking: Giải pháp tài chính bán lẻ dựa trên blockchain.
• MantleX: Sáng kiến đưa AI vào DeFi, tối ưu hóa treasury và tự động hóa tài chính.

Và để đánh giá xem hướng đi này có thực sự hiệu quả, chúng ta hãy nghiên cứu nội dung State of Mantle Q1 2025 của tác giả Evan Zhakhary - researcher dày dặn kinh nghiệm tại Messari Crypto. Báo cáo xuất bản hôm 27/5/2025, cung cấp đầy đủ insights và sức mạnh nội tại của Mantle trong giai đoạn đầu năm, cùng tham khảo nhé.

Tài chính vững vàng trong giai đoạn market bi quan

Market cap và giá $MNT

Trong bối cảnh thị trường crypto suy thoái, Mantle vẫn thể hiện sức chịu đựng đáng kể. Báo cáo nêu rõ market cap của MNT giảm 36,6% so với quý trước, từ 4,2 tỷ USD xuống 2,7 tỷ USD. Còn giá token MNT cũng giảm từ 1,25 USD xuống 0,79 USD và tổng doanh thu giảm 40,8%, tính bằng MNT từ 646.811 xuống 382.893. 

Dẫu vậy, khi so sánh với Ethereum (ETH), đội ngũ Mantle nói rằng vốn hóa của ETH giảm 46% cùng kỳ, tức Mantle hoạt động tốt hơn trong điều kiện bất lợi. Việc Mantle duy trì hiệu suất tốt hơn ETH là nhờ chiến lược incentive phù hợp, với những chương trình như Reward Station, Methamorphosis Season, EcoGalaxy: Mantle Surge và Yapperboard Challenge.

Tổng giá trị tài sản khóa lại (TVL): Động lực từ mETH và Function

Một trong những điểm sáng của Mantle là sự tăng trưởng TVL. Báo cáo ghi nhận từ ngày 7/11/2024 đến 4/12/2024, TVL tăng từ ~1,69 tỷ USD lên ~2,16 tỷ USD (~27,81%). 

Trong Q1/2025, mETH Protocol và Function chính là trụ cột của toàn hệ, với TVL lần lượt đạt 709,7 triệu USD và 1,2 tỷ USD. Đội ngũ Mantle nhấn mạnh rằng mETH Protocol là token staking liquidity lớn thứ 4 trên Ethereum trong năm đầu tiên, đạt TVL cao nhất ~2,19 tỷ USD. 

Còn về lĩnh vực DeFi, Merchant Moe và AGNI Finance dẫn đầu với 51,5% TVL, tương ứng 84,4 triệu USD (34,7%) và 40,9 triệu USD (16,8%). Các giao thức như Stargate Finance (39,3 triệu USD) và INIT Capital (29,4 triệu USD) cũng đóng góp đáng kể. 

Mantle treasury

Theo tác giả Evan Zakhary, tổng danh mục đầu tư treasury Mantle giảm 10,3% từ 3,9 tỷ USD xuống 3,5 tỷ USD, trong đó: 

• MNT chiếm 65,4% ~ 2,3 tỷ USD
• mETH chiếm 14,8% ~ 519,2 triệu USD 
• ETH chiếm 11,9% ~ 417,6 triệu USD
• Các tài sản khác như USDC (3,0%), USDe (2,5%) và USDT đóng góp phần nhỏ hơn.

Sự đa dạng hóa portfolio đầu tư, với trọng tâm vào MNT và mETH, giúp Mantle duy trì thanh khoản và hỗ trợ các idea phát triển hệ sinh thái. Tuy nhiên, việc phụ thuộc lớn vào MNT cũng đặt ra câu hỏi về rủi ro nếu giá token này suy yếu.

Hoạt động mạng lưới ổn định nhờ các chương trình incentive

Cụ thể, số giao dịch trung bình hàng ngày (Avg Daily Transactions) của Mantle Network giảm 2,7%, từ 402.125 xuống 391.399. Số địa chỉ hoạt động hàng ngày (Avg Daily Active Addresses) giảm 19,6% xuống và địa chỉ ví mới hàng ngày (Avg Daily New Addresses) giảm 9,3%. Địa chỉ ví quay lại trung bình (Avg Daily Returning Addresses) cũng giảm 21,9%, từ 38.300 xuống 29.900.

Dù vậy, báo cáo State of Mantle Q1 2025 cũng đã highlight các chương trình khuyến khích tương tác users như Mantle Rewards Station, Methamorphosis Season 3, EcoGalaxy: Mantle Surge và Yapperboard Challenge, góp phần duy trì hoạt động on-chain của Mantle.

Mantle Rewards Station

Mantle Rewards Station là chương trình cho phép người dùng khóa token MNT để nhận phần thưởng từ các đối tác như Ethena, EigenLayer, UXLink và WOOFi. Một số điểm nhấn của chương trình này là:

• Ngày 17/3/2025 thiết lập pool phần thưởng cho token WOO của WOOFi, cung cấp tổng cộng 800.000 WOO.
• Ngày 27/3/2025 bổ sung 30 triệu Điểm Demex, tiếp tục khuyến khích users tham gia. 

Methamorphosis Season 3

Ra mắt ngày 26/3/2025, Methamorphosis Season 3 của mETH Protocol là một bước tiến quan trọng. Theo đội ngũ Mantle, Season 3 ra mắt điểm Powder, kiếm được qua việc nắm giữ cmETH, sử dụng dapp và tham gia pool thanh khoản. Điểm này có thể đổi lấy phần thưởng COOK trong tương lai. Sau thành công của Season 2 khi nguồn cung cmETH tăng 214% lên hơn 235.920 token, Season 3 tiếp tục định vị cmETH như một tài sản restaking multi-chain linh hoạt, hỗ trợ yield staking ETH khoảng 3-4% APY và phần thưởng từ EigenLayer, Karak và Symbiotic.

EcoGalaxy: Mantle Surge

Sự kiện EcoGalaxy: Mantle Surge, hợp tác với Bybit từ ngày 6-27/3/2025, là chiến dịch ghi nhận mức tăng x7 lượng địa chỉ ví hoạt động daily và x2,5 lần tổng giao dịch hàng ngày. Về thể lệ, nếu muốn nhận airdrop trong pool thưởng 1 triệu MNT, users cần kiếm “Wishes” thông qua các nhiệm vụ on-chain, từ giao dịch đến hold token.

Yapperboard Challenge

Hợp tác với Kaito, Yapperboard Challenge khuyến khích cộng đồng Web3 sáng tạo nội dung về hệ sinh thái Mantle. “Thử thách cung cấp quỹ phần thưởng 150.000 MNT, với thêm 10.000 MNT dành cho các nhà đóng góp trên Discord qua Yap Club,” báo cáo cho biết. Giai đoạn đầu kết thúc vào ngày 16/4/2025, phân bổ hơn 150.000 MNT token. Hiện giai đoạn 2 đã khởi tranh, bạn có thể tham khảo cách tham gia tại đây.

Tiến bộ công nghệ

Tích hợp EigenDA tăng khả năng mở rộng

Một trong những cột mốc quan trọng của Mantle là tích hợp hoàn toàn EigenDA vào ngày 19/3/2025, trở thành L2 đầu tiên trên Ethereum áp dụng giải pháp này. Mantle team chia sẻ rằng việc tích hợp này mang lại thông lượng 15 MB/s, vượt xa giới hạn 0,0625 MB/s của Ethereum. Bên cạnh đó, EigenDA tăng khả năng chống kiểm duyệt với hơn 200 node cung cấp data và được bảo mật bởi hơn 163.000 mETH (~335 triệu USD) restaking qua EigenLayer.

Tích hợp OP Succinct: Hành trình tới zk-rollup

Tiếp theo, vào ngày 26/3/2025, Mantle triển khai OP Succinct trên testnet Sepolia, đánh dấu bước chuyển từ optimistic rollup sang zk-validity rollup.  Nâng cấp này sẽ giảm thời gian xác nhận cuối cùng xuống khoảng một giờ và tăng tính toàn vẹn giao dịch bằng xác nhận mật mã. 

Xử lý sự cố bảo mật

Đáng chú ý là sự kiện vi phạm bảo mật Bybit hôm 21/2/2025 khi mETH và cmETH bị withdraw trái phép. Mantle nhanh chóng tạm dừng rút cmETH, chặn địa chỉ ví của hacker và thu hồi $42M tài sản. Độ trễ rút tiền 8 giờ của mETH Protocol đã đóng vai trò quan trọng, giúp đội ngũ triển khai các biện pháp bảo vệ kịp thời, thể hiện hiệu quả của hệ thống bảo mật nhiều tầng.

Mở rộng cmETH sang HyperEVM

Ngày 25/3/2025, cmETH mở rộng sang HyperEVM chain. Users có thể deposit $cmETH vào HyperEVM vault - sản phẩm hợp tác bởi Mizu và Hyperbeat. Cấu trúc reward bao gồm yield staking cơ bản, phần thưởng restaking và điểm bổ sung từ Hyperbeat, Mizu và Veda.

Hoạt động hệ sinh thái: Gia tăng thanh khoản và sự đổi mới

Function: Tái định nghĩa vai trò của Bitcoin

Việc đổi thương hiệu từ Ignition FBTC thành Function đánh dấu sự chuyển mình của sản phẩm này. Trước đây, FBTC được triển khai trên 8 blockchain, cung cấp liquidity tối ưu và tích hợp với 25+ giao thức. 

Được hỗ trợ bởi các đối tác như Galaxy Digital và Antalpha Global, Function biến BTC từ kho lưu trữ giá trị thành tài sản sinh lời, mở ra tiềm năng mới cho Bitcoin trong sân chơi DeFi.

Tăng trưởng stablecoin

Vốn hóa thị trường stablecoin của Mantle tăng 27,0% lên 468,6 triệu USD với USDT chiếm 72,5%. Sự tăng trưởng này phản ánh nhu cầu ngày càng cao về thanh khoản ổn định trong ecosystem này, đặc biệt là các ứng dụng DeFi.

Nhận định cá nhân

Báo cáo State of Mantle Q1 2025 được tác giả Evan Zhakhary trình bày rõ ràng, với số liệu cụ thể về TVL, market cap và network metrics, mang tới cái nhìn toàn diện về hiệu suất của Mantle. 

Ở góc độ cá nhân, mình đánh giá cao các sáng kiến incentive như Mantle Rewards Station và Yapperboard Challenge. Thực sự, những idea này đã duy trì rất tốt hoạt động mạng lưới trong bối cảnh market chung tẻ nhạt, nhàm chán giai đoạn Q1/2025. Việc tích hợp EigenDA và OP Succinct cũng là những bước tiến công nghệ đáng chú ý, củng cố vị thế của Mantle trong cuộc đua Layer-2.

Tuy nhiên, bản báo cáo chưa chỉ ra được những rủi ro, đặc biệt là tác động lâu dài của vụ vi phạm bảo mật Bybit. Mặc dù đội ngũ xử lý hiệu quả, việc thiếu kế hoạch “phòng bệnh trước khi chữa bệnh” có thể khiến tâm lý users lo ngại. Ngoài ra, các khía cạnh metrics sụt giảm như địa chỉ ví active hay lượng transaction vẫn chưa có dấu hiệu đảo chiều rõ ràng. Nhiều khả năng sẽ cần thêm idea tương tác cộng đồng và khuyến khích thanh khoản hơn nữa, sau khi chương trình mới nhất Yapperboard Challenge kết thúc.

Nhìn chung, Mantle vẫn duy trì được vị thế dẫn đầu trong ngách L2 Ethereum nhờ chiến lược tích hợp công nghệ thế hệ mới và tập trung vào DeFi. TVL tăng trưởng mạnh, treasury “xịn” và các sản phẩm như mETH Protocol và Function khai thác được tiềm năng lớn của các tài sản “vua” như ETH và BTC. Cuối cùng, với khung 6 trụ cột được vạch ra chi tiết, mình tin dự án đủ nguồn lực và nội lực để hoàn thiện từng bước, tăng cường hiệu suất từng trụ cột rồi sau đó là nâng tầm vị thế cả hệ sinh thái trong không gian tài chính on-chain.

Lưu ý: Đây là nội dung được tài trợ, bài viết trên không đại diện cho sự ủng hộ trực tiếp của Block24. Bạn đọc cần nghiên cứu kỹ trước khi đưa ra quyết định và sẵn sàng chịu trách nhiệm với các hành động của mình. Nội dung trên không được xem là lời khuyên đầu tư.