Thị trường 2025: Đỉnh ngắn hạn hay khởi đầu chu kỳ mới?

Trong một bài viết đáng chú ý gần đây của arndxt (@arndxt_xo), tác giả nhận định rằng bức tranh tài chính toàn cầu đang bước vào thời điểm quyết định. Các chỉ báo đã phát tín hiệu đảo chiều, giá của các loại tài sản đã xác lập vùng kháng cự tạm thời. Vậy thực hư của nhận định này là như thế nào? Thị trường sắp điều chỉnh mạnh hay chỉ là khởi đầu cho một chu kỳ mới? Hãy cùng Block24 tìm hiểu qua bài viết này nhé.

Chúng ta đang ở cuối chu kỳ!

Theo quan sát của arndxt, thị trường đang tiến gần đến một đỉnh cục bộ khi nhiều chỉ báo cùng lúc phát tín hiệu cảnh báo. Janbarometer đang báo hiệu khả năng đảo chiều rõ rệt, đây là một chỉ báo mang tính “mùa vụ” trên thị trường tài chính được cho là khá chính xác trong năm nay.

Song song với đó, chỉ số open interest của altcoin đã lần đầu tiên vượt Bitcoin kể từ tháng 12/2024 (Theo Bitget). Khi hiện tượng này xảy ra ở hai lần trước đây, đều trùng khớp với thời điểm thị trường tạo đỉnh ngắn hạn. Arndxt nhấn mạnh thêm rằng rủi ro điều chỉnh sau cuộc họp FOMC đang ở mức cao.

Trong bối cảnh ấy, tâm lý nhà đầu tư dường như đang có sự phân hóa, chỉ một nhóm có trạng thái hưng phấn, còn phần lớn vẫn rất thận trọng. Đây là giai đoạn mà sự kiên nhẫn và một chiến lược có chọn lọc sẽ quyết định ai là người nắm lợi thế khi chu kỳ hiện tại bước vào pha điều chỉnh.

Động lực thị trường đã thay đổi ra sao?

Cũng là về chu kỳ lần này, tác giả bài viết nhận định rằng động lực tăng giá của thị trường đã khác hoàn toàn so với chu kỳ 2020-2021. Cụ thể:

• Chu kỳ 2020-2021: Thị trường được hưởng lợi từ nguồn thanh khoản rẻ và tín dụng dồi dào. Lãi suất thấp, tiền rẻ tràn ngập khắp nơi, giúp mọi loại tài sản rủi ro từ cổ phiếu đến crypto đồng loạt tăng mạnh. Nhà đầu tư khi ấy chỉ cần nhắm mắt mua cũng có lời.
• Chu kỳ 2024-2025: Lãi suất cao, tín dụng thắt chặt, nhưng các tài sản rủi ro như Bitcoin, vàng và chứng khoán vẫn liên tục phá đỉnh. Nguyên nhân chính nằm ở nỗi lo mất giá của tiền pháp định (fiat debasement), nhà đầu tư không tìm kiếm lợi nhuận bằng mọi giá, họ đề phòng hơn và ưu tiên bảo toàn giá trị.

Sự thay đổi này khiến nhịp vận động của thị trường cũng khác đi. Những đợt “risk-on rally” (thị trường tăng giá mạnh bởi tâm lý thích rủi ro) hiếm dần, nhường chỗ cho các dòng chảy có chọn lọc nhắm vào các tài sản bền vững và có cộng đồng mạnh. Khi nhà đầu tư không thể dựa vào “tiền rẻ” để mua bất chấp mọi thứ, thời điểm, kỷ luật và sự kiên nhẫn trở thành yếu tố quyết định.

Theo arndxt, đây chính là sự chuyển giao từ “chơi tất tay trong bữa tiệc thanh khoản” sang giai đoạn sàng lọc, chỉ những tài sản chất lượng và những người biết kiên trì mới tận dụng được cơ hội của chu kỳ mới.

Bức tranh kinh tế và chính sách toàn cầu

Với bối cảnh và động lực thị trường hiện tại, arndxt tiếp tục mở rộng góc nhìn sang nền kinh tế và chính sách tiền tệ toàn cầu. Đây là những yếu tố then chốt định hình các chiến lược đầu tư.

Mỹ

• Cục dự trữ liên bang (Fed): Dữ liệu từ thị trường trái phiếu và công cụ FedWatch cho thấy xác suất khoảng 88% FED sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản, trong khi khả năng cắt 50 điểm vào khoảng 12%. Lịch sử cho thấy những lần cắt 50 bp thường gắn liền với nỗi lo suy thoái, còn 25 bp lại hàm ý cho một kịch bản “hạ cánh mềm”. Theo như kết quả vừa qua thì FED đã cắt giảm 0,25% lãi suất, nghĩa là tín hiệu hỗ trợ cho sự tăng trưởng.

• Tình hình nền kinh tế thực: Tăng trưởng việc làm chậm rõ rệt, từ 868 nghìn (Q4/2024) xuống chỉ 22 nghìn trong tháng 8/2025. Thất nghiệp tăng lên 4,3%. Ngành y tế và dịch vụ vẫn duy trì nhu cầu, trong khi sản xuất, xây dựng và dịch vụ doanh nghiệp co lại do ảnh hưởng thuế quan và bất định đầu tư.
• Tài chính hộ gia đình: Lương danh nghĩa tăng 3,7%/năm, cao hơn lạm phát, nhưng nợ tiêu dùng (thẻ tín dụng, vay xe, vay học) lại đang phình to. Arndxt gọi đây là “nền kinh tế hai tốc độ”: doanh nghiệp và thị trường tài chính vẫn được hưởng lợi từ điều kiện tiền tệ khá nới lỏng, nhưng hộ gia đình ngày càng chịu áp lực.

Châu Âu

Lạm phát đã hạ nhiệt so với đỉnh 2022 nhưng vẫn trên mục tiêu 2%, khiến ECB (Ngân hàng Trung ương Châu Âu) thận trọng. Thị trường chỉ đánh giá có khoảng 50% khả năng cắt giảm lãi suất vào cuối năm. Arndxt cảnh báo nguy cơ “stagflation nhẹ”, khi tăng trưởng yếu nhưng lạm phát nhập khẩu tiếp tục là mối đe dọa.

Trung Quốc

Trong khi kinh tế thực chậm lại, Bắc Kinh đang tăng cường thanh khoản để giữ thị trường vốn ổn định. Về địa chính trị, Trung Quốc khéo léo tận dụng rạn nứt giữa Mỹ và Ấn Độ, mời Ấn Độ – Nga tham gia các cuộc đàm phán cấp cao nhằm tạo thế đối trọng.

Dù xuất khẩu sang Mỹ giảm, thị trường chứng khoán Trung Quốc vẫn lập đỉnh 10 năm nhờ dòng tiền tiết kiệm dồi dào trong nước (trên 22 nghìn tỷ USD). Nguồn vốn này đã dịch chuyển khỏi tiền gửi ngân hàng lợi suất thấp sang cổ phiếu, dựa trên kỳ vọng công nghệ và hỗ trợ chính sách.

-> Từ tất cả các phân tích trên, thông điệp mà arndxt đưa ra là: 

Toàn bộ bức tranh cho thấy chính sách tiền tệ toàn cầu đang phân kỳ. Fed nghiêng về nới lỏng do tăng trưởng chậm, trong khi ECB còn dè dặt, và Trung Quốc bơm thanh khoản mạnh. Sự không đồng bộ ấy tạo ra biến động lớn cho tỷ giá, dòng vốn và tài sản rủi ro. Một lần nữa khẳng định rằng mọi chiến lược đầu tư cần dựa trên kỷ luật và sự chọn lọc thay vì chạy theo đám đông.

Xem thêm >> Khung pháp lý Crypto tại Việt Nam: Điều được phép, bị cấm và tương lai

Hệ quả đối với nhà đầu tư

Vậy thì bức tranh kinh tế toàn cầu và sự thay đổi về động lực thị trường tác động trực tiếp đến chiến lược đầu tư trong giai đoạn này ra sao?

Thanh khoản khan hiếm, dòng vốn chảy vào tài sản “cứng”

Dù giá nhiều tài sản rủi ro vẫn đang tăng, arndxt vẫn nhấn mạnh rằng thanh khoản thực tế rất hạn chế. Vốn có xu hướng tập trung vào các tài sản có giá trị phòng hộ và cộng đồng bền vững như: Bitcoin, vàng, các đồng crypto vốn hóa lớn hoặc dự án có hệ sinh thái mạnh. Điều này đồng nghĩa là những cơn sốt memecoin hay token mới khó duy trì dòng tiền dài hạn, chỉ dao động nhất thời.

Các sản phẩm tài chính mới và cơ hội chọn lọc

Việc Dogecoin ETF đầu tiên tại Mỹ cho thấy memecoin đã bắt đầu bước vào tài chính truyền thống, nhưng nhu cầu vẫn chủ yếu đến từ retail vì nó tiềm ẩn rủi ro biến động giá lớn.

Ngoài ra, hợp đồng tương lai BTC/ETH kỳ hạn 10 năm của Cboe đang mở đường cho các chiến lược phái sinh dài hạn, nghĩa là giúp các nhà đầu tư lớn duy trì vị thế dài hạn với chi phí thấp hơn và dễ dàng mua bán khối lượng lớn mà không làm giá biến động mạnh.

Bên cạnh đó, token hóa tài sản thực (RWA) như quỹ BUIL của BlackRock và các quỹ đầu tư chiến lược quy mô lớn như kho bạc Solana của Forward Industries là minh chứng cho làn sóng đổ bộ sang crypto và blockchain. Các sản phẩm này có thể sẽ là xu hướng của tương lai.

-> Với những sản phẩm mới này, chúng ta cần có chiến lược đầu tư kỷ luật và ưu tiên phòng thủ. Bởi vì tình hình hiện tại chưa có sự ổn định, môi trường lãi suất còn cao và nỗi lo mất giá tiền pháp định. Tác giả arndxt khuyến nghị:

• Tập trung vào tài sản chất lượng (hard assets, blue-chip crypto, vàng).
• Quản lý nợ và đòn bẩy cẩn trọng, vì chi phí vốn vẫn đắt đỏ.
• Định vị chiến lược sớm và kiên nhẫn  tránh FOMO theo những xu hướng ngắn.
• Chọn lọc thời điểm và tập trung vào các dự án hoặc lĩnh vực có khả năng duy trì dòng vốn trong bối cảnh thanh khoản thắt chặt.

Tóm lại, lợi thế không còn thuộc về những người đu theo trend mà thuộc về nhà đầu tư biết kỷ luật, phân bổ vốn theo hướng phòng thủ và chờ đợi cơ hội. Đây là cách duy nhất để chớp lấy cơ hội từ những biến động hậu-FOMC và sự suy yếu của tiền pháp định, biến nó thành lợi thế dài hạn.

Đánh giá cá nhân

Từ nội dung của bài viết có thể nói là rất chất lượng của tác giả arndxt , ta có thể thấy rằng đỉnh tạm thời của hôm nay không đồng nghĩa với cơ hội chấm dứt. Đó là bài kiểm tra khả năng thích ứng, nhà đầu tư nào hiểu được sự chuyển đổi từ “thanh khoản dồi dào” sang “dòng tiền chọn lọc” mới có thể sở hữu bệ phóng vững chắc cho chu kỳ tăng trưởng dài hạn kế tiếp.

Bài phân tích của arndxt thể hiện khá rõ phong cách của một chuyên gia kinh tế vĩ mô dày dạn, kết hợp khéo léo dữ liệu thị trường crypto và tài chính truyền thống. Arndxt không chỉ nói về thị trường crypto mà còn đưa vào bức tranh vĩ mô toàn cầu (Fed, ECB, kinh tế Mỹ, châu Âu, Trung Quốc,...) để tạo ra sự khách quan trong từng luận điểm.

Nếu là độc giả đã có nền tảng tài chính, bài viết này cung cấp nhiều gợi ý chiến lược và dữ liệu thực tế. Còn với người mới, có lẽ sẽ cần thêm thời gian để những giải mã thuật ngữ chuyên ngành. Dù vậy thì những bài viết như thế này vẫn rất đáng tham khảo để nắm bắt được bức tranh lớn.

Lưu ý: Nội dung bên trên không phải là lời khuyên đầu tư. Anh em chỉ nên tham khảo và tự mình tìm hiểu kỹ trước khi quyết định xuống tiền. Hãy là nhà đầu tư có trách nhiệm với tài sản của mình, chúc anh em thành công!