Tổng quan STBL: Stablecoin 2.0, cơ chế Mint to Earn và mô hình 3 token

STBL là giao thức stablecoin phi tập trung với tham vọng xây dựng Stablecoin 2.0, giải pháp cho phép người dùng vừa có thể sử dụng vốn linh hoạt trong hệ sinh thái DeFi, vừa giữ được lợi nhuận được sinh lời từ tài sản thế chấp của họ. Đây là bài toán đánh đổi mà các nhà đầu tư của mô hình stablecoin truyền thống như USDC hoặc USDT đang gặp phải.

Đặc biệt hơn, dự án này được dẫn dắt bởi Reeve Collins, ông là một trong những Co-Founder của Tether, công ty mẹ phát hành USDT. Với kinh nghiệm tiên phong trong việc tạo ra stablecoin đầu tiên trên thế giới, sự hiện diện của ông sẽ là bảo chứng vững chắc cho tầm nhìn Stablecoin 2.0 của STBL.

Cùng Block24 khám phá cách STBL hoạt động, từ cơ chế Mint to Earn, mô hình 3 token cho đến lộ trình phát triển của giao thức stablecoin này nhé!

STBL là gì?

STBL là một giao thức stablecoin phi tập trung, cho phép người dùng gửi các Tài sản Thế giới thực (Real World Assets, RWA) được token hóa để đúc (mint) ra stablecoin mà không phải hy sinh lãi suất từ tài sản mà đáng lẽ họ phải được hưởng. Điều này giúp STBL giải quyết bài toán đánh đổi giữa việc thế chấp tài sản để sử dụng vốn và việc nhận lợi nhuận thụ động được tạo ra từ chúng.

Dự án này được xây dựng và dẫn dắt bởi Reeve Collins, một trong những Co-Founder của Tether. Đây là công ty mẹ của USDT, đồng stablecoin lớn nhất trên thị trường Crypto trong những năm qua. Với vai trò tiên phong và kinh nghiệm trong việc tạo ra stablecoin USDT, sự hiện diện của Reeve Collins sẽ mang lại uy tín và bảo chứng vững chắc cho tầm nhìn của STBL trong việc hiện thực hóa khái niệm "Stablecoin 2.0".

Điểm đặc biệt của STBL

Vấn đề của các stablecoin truyền thống

Các stablecoin thế hệ đầu tiên như USDT hoặc USDC hiện nay có mô hình hoạt động khá đơn giản. Quy trình cụ thể như sau:

1. Người dùng gửi và lưu ký 1 USD ở ngoài đời thực cho công ty phát hành stablecoin, ví dụ Tether
2. Sau đó, họ nhận lại token stablecoin có giá trị tương đương và được neo (peg) với tỷ lệ 1:1 với USD
3. Các công ty phát hành stablecoin như Tether sẽ đem số tiền mà người dùng gửi đi đầu tư vào các tài sản an toàn như trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ để kiếm lợi suất  

Vấn đề ở đây là toàn bộ lãi suất sinh ra từ khối tài sản lưu ký khổng lồ này đều chảy về túi của các nhà phát hành như Circle hay Tether, trong khi chủ sở hữu thực sự là người dùng lại không nhận được bất kỳ lợi ích nào ngoài việc sở hữu một đồng tiền ổn định trên thị trường Crypto để giao dịch.

Giải pháp Mint to Earn của STBL

STBL ra đời để có thể giải quyết vấn đề kể trên bằng một cơ chế độc đáo được gọi là tách lợi suất (yield splitting). Khi người dùng gửi tài sản RWA có dòng tiền sinh lời vào giao thức, họ sẽ nhận lại 2 loại token bao gồm:   

1. USST: Đây là stablecoin được neo giá 1:1 với USD (đô la Mỹ), đại diện cho phần vốn gốc dựa trên giá trị tài sản RWA của người dùng. Tương tự như stablecoin 1.0, USST có tính thanh khoản cao, thường được dùng để giao dịch, cho vay, hoặc tham gia vào bất kỳ hoạt động DeFi nào trên thị trường.  
2. YLD: Đây là NFT có thể lập trình (programmable NFT)  đại diện cho quyền nhận toàn bộ lợi suất được tạo ra từ tài sản RWA thế chấp ban đầu. Lợi nhuận này sẽ tự động tích lũy vào YLD, cho phép người dùng kiếm tiền thụ động ngay cả khi đang sử dụng USST ở các dịch vụ khác.   

Cơ chế Mint to Earn là tính năng độc đáo mà STBL mang lại để có thể giải quyết triệt để vấn đề đánh đổi giữa tính thanh khoản và lợi suất gắn với tài sản mà mô hình stablecoin hiện nay không có. Điều này cho phép người dùng vừa có thể triển khai vốn một cách linh hoạt lên thị trường Crypto nhưng vẫn giữ được lợi nhuận thụ động sinh ra từ chính tài sản của mình.

Mô hình 3 token của STBL

Bên cạnh cơ chế Mint to Earn độc đáo, STBL còn được vận hành dựa trên mô hình 3 token với mỗi loại có vai trò riêng biệt nhưng bổ trợ lẫn nhau, bao gồm:

STBL (Token quản trị)

STBL là token quản trị của giao thức, những người nắm giữ sẽ có quyền tham gia vào việc quản trị phi tập trung để bỏ phiếu cho các quyết định quan trọng như thay đổi phí, phê duyệt các loại tài sản thế chấp mới hoặc nâng cấp hệ thống.   

Để tăng giá trị dài hạn cho STBL, đội ngũ phát triển đã công bố kế hoạch mua lại token này vào Q4/2025. Theo đó, 100% phí minting mà giao thức thu vào sẽ được dùng để mua lại token STBL từ thị trường và đốt (buybacks & burn), giúp giảm nguồn cung và tạo điều kiện cho giá tăng trong tương lai.

https://x.com/avtarsehra/status/1970434890001743919

USST (Stablecoin giao dịch)

USST là stablecoin được neo giá 1:1 với USD và được thế chấp hoàn toàn bằng các tài sản RWA an toàn. Những tài sản này chủ yếu là trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và các sản phẩm tài chính được token hóa từ những tổ chức uy tín như USDY của Ondo Finance hoặc BUIDL của BlackRock.

Với sự tăng trưởng mạnh của lĩnh vực RWA khi TVL (tổng tài sản được khóa) đã tăng lên con số gần 17 tỷ USD như hiện nay (09/10/2025), STBL sẽ có một "nguồn tài nguyên" khổng lồ để có thể thúc đẩy và phổ biến stablecoin USST trên toàn thị trường Crypto.

YLD (NFT dòng tiền sinh lời)

YLD là một NFT có thể lập trình được phát triển để mã hóa dòng lợi suất của người dùng thành một tài sản on-chain riêng biệt. Việc tách biệt vốn gốc (USST) và lợi suất (YLD) sẽ cho phép người dùng toàn quyền sử dụng vốn trong các hoạt động DeFi trong khi vẫn đảm bảo quyền nhận lợi nhuận thụ động từ tài sản đã thế chấp của mình.

So sánh với các đối thủ khác

Đội ngũ phát triển

Ngoài ra, sức hút của STBL còn đến từ tên tuổi của các nhân vật nằm trong đội ngũ sáng lập, bao gồm:

• Reeve Collins (Chairman & Co-Founder): Ông là một nhân vật huyền thoại trong thế giới crypto, được biết đến rộng rãi với vai trò Co-Founder và CEO của Tether trong giai đoạn sơ khai (2013 - 2015). Ở tại công ty này, ông cùng những cộng sự của mình đã phát minh ra stablecoin và lần đầu tiên mã hóa đồng đô la đưa lên blockchain. Kinh nghiệm của ông sẽ là bảo chứng vững chắc cho tầm nhìn Stablecoin 2.0 của STBL.  
• Dr. Avtar Sehra (CEO & Co-Founder): Ông là một người tiên phong trong lĩnh vực tài sản số. Trước đây ông từng có kinh nghiệm là người sáng lập và CEO của dự án Kaio (Libre Capital cũ).  
• Bundeep Singh Rangar (Co-Founder): Một doanh nhân có kinh nghiệm trong lĩnh vực công nghệ và tài chính, ông đang điều hành nhiều công ty tài chính như PremFina, Fineqia, IndusView,...

Ngoài ra, đội ngũ của STBL còn có các thành viên chủ chốt khác như Sudeep Mehta (COO) và Joe Vollono (Trưởng phòng Phát triển Kinh doanh).

STBL Tokenomic

Thông tin kỹ thuật

• Tên: STBL
• Ticker: STBL
• Blockchain: BNB Chain
• Contract: 0x8dedf84656fa932157e27c060d8613824e7979e3
• Max supply: 10.000.000.000 STBL
• Total supply: 10.000.000.000 STBL
• Circulating supply: 500.000.000 STBL (09/10/2025)
• Giá: 0,25$ (09/10/2025)
• Market cap: 122.511.862$ (09/10/2025)
• TGE: 16/09/2025

Phân bổ STBL token

Tổng 10.000.000.000 STBL token được phân bổ theo tỷ lệ như sau:

• Treasury: 15% - 1.500.000.000 STBL
• Liquidity & Market Making: 10% - 1.000.000.000 STBL
• Team: 20% - 2.000.000.000 STBL
• Advisors: 5% - 500.000.000 STBL
• Ecosystem Development: 11% - 1.100.000.000 STBL
• Staking: 20% - 2.000.000.000 STBL
• Private Sale 1 (Previous Round): 12% - 1.200.000.000 STBL
• Private Sale 2 (Upcoming Round): 3% - 300.000.000 STBL
• Public Distribution: 4% - 400.000.000 STBL

Lịch vesting STBL token

Lịch mở khóa STBL được tóm tắt trong bảng dưới đây:

Roadmap

Đội ngũ STBL không đưa ra roadmap chính thức trong tài liệu của mình. Tuy nhiên, trên kênh X cá nhân của CEO Avtar Sehra, ông đã đưa ra các mốc thời gian và hạng mục dự kiến sẽ thực hiện trong Q4/2025 bao gồm:

• Tháng 09/2025: Ra mắt và giới thiệu STBL trên Binance Alpha và sàn Kraken
• 10/10/2025: Ra mắt tính năng mint USST và YLD bằng cách thế chấp RWA trên mạng lưới Ethereum. Mục tiêu đặt ra là 100 triệu USD sẽ được mint với tài sản thế chấp ban đầu là USDY (của Ondo Finance) và sau đó là iBENJI
• 24/10/2025: Ra mắt Multi Factor Staking (MFS) trên Ethereum. Cơ chế này cho phép người dùng nâng cao lợi nhuận bằng cách stake một lúc nhiều loại tài sản, gồm: STBL, USST
• 31/10/2025: Triển khai Buybacks với giá trị lên đến 1 triệu USD/tháng trong 3 tháng
• Nguồn cung token: Phát hành có kỷ luật, dự kiến sử dụng 5% token chưa phát hành trong Quý 4 cho hoạt động mở rộng hệ sinh thái và lưu trữ trong kho bạc

Ở các giai đoạn tiếp theo, STBL dự kiến xây dựng một cầu nối (bridge) cho USST, cho phép stablecoin này hoạt động liền mạch trên nhiều mạng lưới blockchain khác nhau, tăng cường khả năng tương tác và mở rộng hệ sinh thái để tiếp cận nhiều loại tài sản hơn.

Câu hỏi thường gặp (FAQ)

STBL có an toàn không?

Bảo mật là ưu tiên hàng đầu của STBL, ông Reeve Collins đã khẳng định rằng giao thức sẽ trải qua nhiều cuộc kiểm toán smart contract thường xuyên bởi các công ty bảo mật hàng đầu như Nethermind và Cyfrin để giảm thiểu rủi ro.   

Quan trọng hơn, STBL là một giao thức hoàn toàn không lưu ký (non-custodial). Điều này có nghĩa là tài sản thế chấp của người dùng sẽ được giữ trong các smart contract đã được kiểm toán và đội ngũ dự án không có quyền kiểm soát trực tiếp tiền của người dùng.   

Điểm khác biệt chính giữa STBL và các giao thức stablecoin như USDT hoặc USDC là gì?

Điểm khác biệt cốt lõi nằm ở việc phân phối lợi suất của tài sản được dùng trong thế chấp để mint ra stablecoin trên blockchain. Trong khi các mô hình stablecoin truyền thống như USDT và USDC giữ toàn bộ lợi nhuận sinh lời từ tài sản mà người dùng thế chấp cho công ty phát hành, STBL được thiết kế để phân phối lại giá trị này cho chính những chủ sở hữu thực sự thông qua cơ chế Mint to Earn.

Trên đây là bài tổng quan về STBL, giao thức stablecoin phi tập trung có tầm nhìn Stablecoin 2.0 thông qua cơ chế Mint to Earn độc đáo. Với sự dẫn dắt của "cha đẻ" Tether, STBL có cho mình rất nhiều tiềm lực để định hình lại toàn bộ thị trường stablecoin. 

Bạn đánh giá thế nào về STBL trong việc cạnh tranh với các ông lớn stablecoin như USDT và USDC? Liệu Reeve Collins có thể vượt mặt "đứa con" mà ông đã từng tạo ra trước đó với STBL hay không? Hãy để lại bình luận để anh em trong cộng đồng Block24 biết ý kiến của bạn với nhé!

Lưu ý: Nội dung bên trên không phải là lời khuyên đầu tư. Anh em chỉ nên tham khảo và tự mình tìm hiểu kỹ trước khi quyết định xuống tiền. Hãy là nhà đầu tư có trách nhiệm với tài sản của mình, chúc anh em thành công!