Lido (LDO) là gì? Nền tảng Liquid Staking top 1 thị trường crypto

DeFi là một trong những mảng xương sống của thị trường crypto khi đóng góp hơn 100 tỷ USD TVL cho market, tính tới tháng 5/2025. Đáng chú ý, Liquid Staking đang là ngách chiếm tới hơn 37.49 tỷ USD TVL, tương đương gần 38% thị phần mảng DeFi, theo DefiLlama. Và các tên đầu tiên khi nhắc đến Liquid Staking không ai khác, đó chính là Lido. Giao thức LST lớn nhất tính tới thời điểm tháng 04/2025, với vị thế top 1 TVL DeFi, chiếm hơn 16.6 tỷ USD giá trị. Vậy những yếu tố cốt lõi nào đã tạo nên sự thành công của Lido? Hãy cùng Block24 tìm hiểu trong bài viết dưới đây nhé.

Lido là gì?

Lido (LDO) là giao thức Liquid Staking (LSD) cho phép người dùng stake tài sản và nhận lại một lượng stETH tương ứng, đại diện cho ETH đã stake với tỷ lệ 1:1. User có toàn quyền dùng stETH này để tiếp tục tham gia vào các hoạt động DeFi như lending/ borrowing hoặc restake trên các nền tảng khác để gia tăng lợi nhuận của mình. Ví dụ:

• A tham gia stake ETH trên Lido nhận về stETH cùng lãi suất ~3.2%
• A tiếp tục lấy stETH của mình để tham gia restake trên Renzo để nhận thêm ezETH cùng với APR 3.27%.
• ezETH này có thể mang lên Pendle để cung cấp thanh khoản và tiếp tục nhận lợi suất từ 3.7% - 4.3%.

Vậy nên, thay vì tham gia hình thức staking thông thường chỉ nhận lại APR khoảng 3% - 4%, người dùng có thể tối ưu đòn bẩy lợi nhuận của mình từ stETH bằng cách restake token này. Lido được ra mắt trên Ethereum vào năm 2020, là dự án đầu tiên đặt nền móng cho sự phát triển của mảng Liquid Staking (LSD). 

Lido giải quyết vấn đề gì?

Bối cảnh ra đời

Tháng 09/2020, khi Ethereum bước vào quá trình chuyển từ cơ chế đồng thuận Proof-of-Work sang Proof-of-Stake, chính thức cho phép người dùng tham gia staking, trở thành Validator để bảo vệ mạng lưới. Sau khi chuyển đổi thành blockchain PoS, Ethereum cũng ra mắt Beacon Chain vào tháng 12/2020. Đây là một blockchain riêng biệt chạy song song với Ethereum mainnet và yêu cầu các Validator phải stake ít nhất 32 ETH. Ngưỡng tham gia cao này đã trở thành rào cản gây khó khăn cho người dùng phổ thông trong việc tiếp cận với staking ETH.

Bên cạnh đó, trong suốt 2 năm từ 2020-2022, staking trên Ethereum là hoạt động một chiều khi người dùng chỉ có thể gửi mà không được rút. Đây là rào tiếp theo khiến người dùng e ngại staking ETH vì sự thiếu linh hoạt, đặc biệt trong trường hợp thị trường xuất hiện biến động giá lớn.

Tổng lại, việc staking ETH trong giai đoạn đầu gặp rất nhiều rất vấn đề:

• Rào cản về vốn: Cần ít nhất 32 ETH để tham gia (giá trị khoảng 23 nghìn USD tính tại thời điểm tháng 12/2020).
• Rào cản kỹ thuật: Khi trở thành Validator, người dùng phải trang bị kiến thức kỹ thuật để vận hành Node của mình để không bị slashing (phạt).
• Gây mất thanh khoản: Trước The Merge, Ethereum không hỗ trợ unstake ETH đã staking. Điều này khiến cho lượng ETH được stake mất đi tính thanh khoản.

Chính vì những vấn đề trên, Lido đã được ra đời, cung cấp giải pháp staking cho tất cả mọi người. Sự ra mắt của Lido đặt nền móng quá trình phát triển vượt bậc của mảng Liquid Staking.

Tháng 09/2022, sự kiện The Merge diễn ra với sự hợp nhất của Beacon chain và Ethereum mainnet, đây là một nâng cấp quan trọng của sự kiện này chính là cho phép Validator rút số ETH đã stake của mình. Vậy là The Merge đã tạo điều kiện thuận lợi, kích thích nhu cầu staking ETH từ người dùng. Và đây chính là khởi nguồn giúp LSD nói chung và Lido nói riêng tăng trưởng vô cùng mạnh mẽ thời gian sau đó.

Staked Ether (stETH) là gì?

stETH là token ERC20 đại diện cho lượng ETH đã được stake trên Lido. Khi user gửi ETH vào Lido, stETH được issue với số lượng tương đương và khi họ rút tiền, stETH cũng sẽ được burn tương ứng. Chính vì vậy, stETH sẽ phản ánh chính xác số ETH đã được stake thông qua smart contract của Lido. stETH của Lido được tích hợp và sử dụng trong nhiều giao thức DeFi khác nhau. Một số use case cụ thể mà stETH có thể mang lại bao gồm:

• Cung cấp thanh khoản trong các pool trên các DEX như Curve, Uniswap.
• Làm tài sản thế chấp trong các giao thức Lending.
• Làm tài sản để tiếp tục tham gia vào các giao thức restaking, liquid restaking,...

Cơ chế hoạt động của Lido

Cơ chế hoạt động giản lược của Lido như sau:

• Người dùng stake tài sản (ETH) qua Lido: Thay vì phải tự vận hành node, stake lên tới 32 ETH để trở thành Ethereum Validator thì user chỉ cần stake trực tiếp trên Lido với số lượng bất kỳ.
• Nhận Liquid Staking Token (stETH): Khi stake ETH, người dùng sẽ nhận lại stETH, đại diện cho lượng ETH mà họ đã stake với phần thưởng staking được cộng dồn theo thời gian.
• Lido phân bổ tài sản cho các Node Operator: Lido DAO sẽ lựa chọn các validator uy tín để chịu trách nhiệm vận hành các node, đảm bảo mạng lưới và tài sản của người dùng được sử dụng an toàn, hiệu quả.
• Phân bổ phần thưởng staking: Dựa vào độ hiệu quả vận hành node, phần thưởng từ staking sau đó sẽ được Lido phân bổ một phần cho người dùng và Validator thông qua stETH.

Nguồn doanh thu Lido tới từ đâu?

Mô hình kinh doanh của Lido rất đơn giản, dự án kiếm lợi nhuận bằng cách thu 10% phí từ phần thưởng staking khi người dùng  mint stETH. Theo đó, người dùng sẽ nhận được 90% phần thưởng staking của họ, 10% còn lại sẽ được Lido thu để chia: 

• 5% phí cho Lido Treasury (Lido giữ lại làm doanh thu).
• 5% phí trả về cho Node Operators.

Tóm lại, Lido khấu trừ 5% trên mỗi phần thưởng staking của tất cả người dùng trong giao thức để làm doanh thu

Lido  tăng trưởng rất đều trong suốt 4 năm hoạt động, đặc biệt trong giai đoạn mảng Liquid Staking phát triển mạnh kể từ The Merge. Tính đến tháng 05/2025, dự án đã thu được hơn 237 triệu USD doanh thu.

Ưu điểm và rủi ro của Lido

Ưu điểm

• Tăng hiệu quả sử dụng vốn và mở khóa tính thanh khoản: Khi người dùng stake trên Lido sẽ nhận lại stETH, một yield-bearing token (token tự động sinh lãi suất) và có thể dùng nó để tiếp tục tham gia DeFi kiếm thêm lợi nhuận.
• Giảm ngưỡng tham gia staking: Lido không giới hạn nguồn vốn ban đầu. Người dùng có thể staking với lượng ETH linh hoạt tùy ý.

Rủi ro

• Rủi ro bị slashing (phạt): Về bản chất, khi người dùng tham gia staking ETH trên Lido là họ đang thực hiện hoạt động uỷ thác tài sản của mình cho các Lido Validator. Đồng nghĩa với việc tài sản của người dùng sẽ bị ảnh hưởng, cụ thể hơn là mất tiền thưởng/tài sản đã stake nếu Validator hoạt động không tốt, có hành vi gian lận hoặc đột ngột ngừng hoạt động.
• Rủi ro smart contract: Mặc dù Lido có mã nguồn mở và đã được audit cẩn thận, tuy nhiên, không loại trừ trường hợp smart contract lỗ hổng gây ra mất mát tài sản của người dùng.
• Rủi ro depeg của stETH: stETH được neo 1:1 với ETH. Nếu trong trường hợp thị trường biến động mạnh, có thể dẫn đến sự chênh lệch về tỷ giá của stETH so với ETH. Trường hợp này đã từng xảy ra vào tháng 06/2022 khi một số quỹ lớn thời điểm đó như Alameda Research, Three Arrow Capital sử dụng đòn bẩy quá mức. Hệ quả là stETH mất peg và toàn bộ DeFi chao đảo suy thoái.
• Rủi ro pháp lý: Lido đang gặp khó khăn trong việc thu hút người dùng mớivì hoạt động staking đang bị SEC cáo buộc là một hình thức chứng khoán.
• Rủi ro tập trung hoá: Hiện số lượng Node Operator trên Lido chỉ rơi vào khoảng hơn 700, ít hơn rất nhiều so với các đối thủ cạnh tranh như Rocket Pool (1500+). Điều này gây ra lo ngại về sự tập trung hoá,  đặc biệt khi Lido có tốc độ tăng trưởng quá nhanh và chiếm thị phần cực lớn trong mảng LSD. 

LDO Tokenomics

Token Key Metrics

• Token name: Lido DAO
• Ticker: LDO
• Blockchain: Ethereum
• Token contract: 
  0x5a98fcbea516cf06857215779fd812ca3bef1b32 (Ethereum)

0x986854779804799C1d68867F5E03e601E781e41b (BNB Chain)

0xC3C7d422809852031b44ab29EEC9F1EfF2A58756 (Polygon)

0x13Ad51ed4F1B7e9Dc168d8a00cB3f4dDD85EfA60 (Arbitrum)

HZRCwxP2Vq9PCpPXooayhJ2bxTpo5xfpQrwB1svh332p (Solana)

0xFdb794692724153d1488CcdBE0C56c252596735F (Optimism)

• Loại token: ERC20
• Token supply: 1.000.000.000 LDO
• Circulating supply: 897,929,267 LDO
• Giá token (29/04/2025): 0,8514 USD
• Market cap (29/04/2025): 764,152,102 USD
• TGE: 18/12/2020

Công dụng Lido DAO token là gì?

Token LDO được sử dụng với một số tiện ích như sau:

• Stake để nhận phần thưởng. 
• Tham gia biểu quyết các đề xuất quản trị quan trọng của giao thức.

Token Allocation & Release Schedule

Token LDO sẽ được phân bổ và có lịch trình phân phối như sau:

Các thông tin khác

Đội ngũ phát triển

Lido được phát triển và vận hành bởi một đội ngũ bao gồm các chuyên gia dày dặn kinh nghiệm, nổi bật có thể kể tới:

• Jordan Fish (Co-Founder): Còn được biết đến với cái tên Cobie trên X, là một KOL rất có tầm ảnh hưởng của Crypto market. Trước khi nổi tiếng, Cobie từng tốt nghiệp bằng Khoa học máy tính tại trường Đại học Bristol. Sau đó, Cobie trải qua nhiều công việc trong một số công ty công nghệ và một ngân hàng ở Anh gọi là Monzo. Bắt đầu từ năm 2017, Cobie full-time với Crypto.
• Vasiliy Shapovalov (Co-Founder): Vasiliy cũng có rất nhiều kinh nghiệm trong mảng tech khi từng làm CTO tại nhiều công ty công nghệ như Digmus, DGaming Store, P2P Validator,...
• Konstanin Lomashuk (Co-Founder): Konstantin hiện đang nắm giữ vị trí quan trọng không chỉ ở Lido mà cả một số tổ chức khác như P2P Validator, =nil; Foundation, cyber•Fund.

Nhà đầu tư và đối tác

Lido đã gọi vốn thành công tổng cộng 3 vòng với tổng số tiền 145 triệu USD. Chi tiết hơn:

• Strategic (1/12/2020): Lido raise thành công 2 triệu USD, giá 0.009$/ token với sự tham gia của ParaFi Capital, KR1, Stakefish,... Một số nhà đầu tư Angel như Rune Christensen (MakerDAO), Stani Kulechov (Aave), Kain Warwick (Synthetix) cũng góp mặt trong thương vụ đầu tư này.
• Undisclosed (05/05/2021): Dự án có vòng gọi vốn với số tiền lên tới 73 triệu USD, dẫn đầu bởi Paradigm. Ngoài ra còn có sự góp mặt của nhiều VCs tier-1 trong thị trường như Coinbase Ventures, DragonFly Capital, Delphi Ventures,...
• Undisclosed (03/03/2022): Lido tiếp tục được A16z rót vốn 70 triệu USD.

Roadmap

Dự án chưa cập nhật roadmap mới nhất trong năm 2025 của mình.

Mua Lido token ở đâu?

Hiện người dùng có thể giao dịch token LDO trên nhiều sàn tập trung có thanh khoản tốt nhất như Binance, OKX, Coinbase, Bybit, HTX,... Ngoài ra, một số sàn DEX cũng có thanh khoản cho cặp giao dịch LDO/ WETH hoặc LDO/USDT như Uniswap, Balancer,...

Để lưu trữ token LDO, người dùng có thể sử dụng ví EVM phổ biến như Metamask, Rabby Wallet, Trust Wallet,... hoặc một số ví lạnh như Ledger, Trezor,...

Có nên đầu tư LDO trong năm 2025?

Thông số hoạt động 2025

Để có cái nhìn chính xác hơn về hiện trạng phát triển của Lido, chúng ta sẽ cùng điểm lại những thông số hoạt động của dự án từ tháng 1/2025 đến tháng 5/2025, theo Token Terminal:

• Asset Staked: Đạt 18.3 tỷ USD trong tháng 5/2025, tổng giảm gần 43% so với tháng 1/2025.
• Fees: Giảm từ 88.1 triệu USD (tháng 1/2025) xuống còn 15.4 triệu USD (tháng 5/2025), tương ứng gần 82%.
• Doanh thu: Giảm từ 8.8 triệu USD (tháng 1/2025) xuống còn 1.5 triệu USD (tháng 05/2025), tương ứng gần 83%.
• Monthly Active Users: Tăng từ 6.8 nghìn người dùng (tháng 1/2025) lên 7.5 nghìn người dùng (tháng 5/2025).

Dựa vào các số liệu có thể thấy Lido đang trong giai đoạn điều chỉnh mạnh cả về TVL, doanh thu, phí sau đợt tăng nóng đầu năm. Tuy có sự phục hồi nhẹ trong tháng 5, nhưng các chỉ số vẫn còn thấp hơn đáng để so với tháng 1. Mặc dù vậy nhưng số lượng người dùng hàng tháng đã bắt đầu tăng lại kể từ tháng 5, tạo một tín hiệu khả quan hơn cho Lido trong thời gian tới.

Chuyên gia nói gì về Lido

Lido nhận được nhiều đánh giá tích cực về tăng trưởng đường giá trong tương lai từ:

• CoinPedia: Dự đoán giá Lido có thể đạt mức cao nhất tại 11 USD vào 2030.

Theo phân tích của chúng tôi, giá LDO có thể kết thúc thập kỷ với mức tăng giá. Dự đoán giá LDO cho năm 2030 có thể dao động trong khoảng từ 7,5 đến 11 USD và mức giá trung bình có thể vào khoảng 9,25 USD.

• Botsfolio: Tầm nhìn Lido sẽ đạt 6-11 USD trong 3 đến 5 năm tới.

Theo phân tích của chúng tôi, trong vòng 3 đến 5 năm, giá Lido DAO (LDO) có thể đạt mức 6,5 đến 10,25 USD trong kịch bản thị trường tăng giá và một số sự kiện thuận lợi nhất định được kích hoạt trên thị trường tiền điện tử.

Những dự báo trên phản ánh rõ niềm tin vào sự phát triển bền vững của Lido trong bối cảnh staking Ethereum ngày càng phổ biến hơn. Với vị thế là nền tảng LSD top đầu, cùng việc không ngừng mở rộng, Lido nhận được nhiều kỳ vọng sẽ tiếp tục hưởng lợi từ xu hướng staking dài hạn.

So sánh Lido với các nền tảng LST tương tự

Dưới đây là bảng so sánh giữa Lido cùng 3 nền tảng LST có thị phần lớn nhất mảng hiện tại:

Đánh giá tiềm năng 2025

FAQ

Lido đang hoạt động trên blockchain nào?

Lido hiện đang hoạt động trên 14 blockchain lớn, bao gồm Ethereum, Solana, Polygon, Arbitrum, Base, Scroll, BNB Chain,...

Staking trên Lido có an toàn không?

Staking trên Lido được thiết kế để an toàn nhờ hệ thống phân tán Validator và cơ chế bảo mật mạnh mẽ. Tuy nhiên, như mọi giao thức DeFi, vẫn tồn tại các rủi ro tiềm ẩn như lỗi hợp đồng thông minh hoặc rủi ro thị trường.

Lido đang cung cấp dịch vụ gì?

Lido đang cung cấp dịch vụ liquid staking, cho phép người dùng stake tài sản như ETH mà vẫn nhận được token đại diện là stETH, có thể giao dịch hoặc sử dụng trong các ứng dụng DeFi khác.

Trên đây là toàn bộ thông tin về Lido mà chúng ta cần nắm. Hy vọng bài viết này đã giúp anh em hiểu rõ Lido là gì, cũng như những nền tảng cần biết khi tham gia vào hình thức này. Nếu có bất kỳ câu hỏi nào, hãy comment xuống phía dưới để được Block24 giải đáp nhé!

Lưu ý: Nội dung bên trên không phải là lời khuyên đầu tư. Anh em chỉ nên tham khảo và tự mình tìm hiểu kỹ trước khi quyết định xuống tiền. Hãy là nhà đầu tư có trách nhiệm với tài sản của mình, chúc anh em thành công!